光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W-韭研公社

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光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W

夜长梦山

2021-12-30 20:35:27

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电池、组件税率分别25%、40%，且财年结束日为3月31日，因此抢装或抢组件需求旺盛。日本将于2022年4月对50kW以上项目实施FIP补贴以取代FIT补贴，由于FIT补贴项目收益确定较高，而FIP相对不固定且收益降低，预计22Q1将有一波大型项目的抢装。波兰此前对50kW以下项目采用打折扣的净计量制度，即把用户用电量-光伏发电量的80%（10kW以上系统为70%）作为用户实际缴费的电量，而22年4月后这一政策将被净账单制度取代，即用户用电量*电价-光伏发电量*零售电价作为用户电费的计算标准，光伏项目收益率有所降低，因此预计22Q1将有抢装需求出现。巴西、墨西哥、南非等其他地区随圣诞节假期结束，逐步恢复正常装机节奏中，支撑基本需求。综上，我们预计22Q1装机需求环比持平或略增，达45GW左右。 🌼分布式虽然22年国内户用补贴取消，但需求依旧旺盛，户用逆变器仍然供不应求；同时工商业受能耗管控政策影响，光伏装机积极性大幅提升。 🌼价格据产业链调研反馈，当前一线企业Q1组件含税报价约在1.85-1.9元/W，若硅料价格进一步下跌，还有继续下调空间。据近期中标数据，22Q1含税中标价格基本在1.85-1.9元/W，22Q2含税中标价格降至1.8-1.85元/W。 🌼投资建议硅料价格稳定在22-23万元/吨，上下游博弈阶段性拐点已到，各企业排产均环比增长，看好明年装机超预期。继续重点推荐受益盈利修复而有较强业绩弹性的跟踪支架、玻璃、一体化组件环节企业，包括【中信博】、【福莱特】、【信义光能】、【隆基股份】、【晶澳科技】等。重点推荐格局向好的辅材龙头【福斯特】、【海优新材】、【鑫铂股份】。重点推荐受益于新场景拓展、新技术应用而有估值弹性的【隆基股份】、【逆变器】、【金博股份】，其中逆变器赛道包括【阳光电源】、【禾迈股份】、【德业股份】、【固德威】、【锦浪科技】等。

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