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朗新科技：双碳驱动能源数字化高景气，平台运营未来可期

夜长梦山

2021-12-15 19:38:46

【中金计算机】朗新科技：双碳驱动能源数字化高景气，平台运营未来可期今日朗新科技盘中一度涨近5%。我们重申相关观点：我们认为，朗新电力营销IT业务护城河稳固，双碳战略有望为电力营销带来年均百亿元级的市场机会。平台运营业务商业模式成熟，具有横向拓展的能力，打造内生增长引擎。参见中金深度报告《朗新科技：双碳驱动能源数字化高景气，平台运营未来可期》客户资源+用户理解+中台能力打造电力营销业务护城河。(1)电力IT具有较强的供应商捆绑属性，2006年SG 186工程中朗新承建国网12个省份的电力营销系统，打开了市场，此后朗新持续巩固并拓展市场份额(2020年市场份额约为40%)，客户壁垒高筑。(2)公司专注于电力营销垂直赛道，相比于竞争者，对客户需求具有更精细的把握。(3)公司搭建技术中台，共享模块，缩短产品研发周期，提升效率。 “双碳”驱动电力营销业务新增长。（1）新能源转型趋势下，调峰作用的煤电占比逐渐下降，电网面临供需失衡加剧、弹性减弱的阵痛。（2）考虑到电力供给端的刚性，用电端通过IT手段进行分时计价等精细管理是收窄电网波动的利器，电力营销IT有望迎来新一轮迭代需求。（3）我们预测电力营销IT有望经历分时计价、需求精准预测、实时计价、能源物联网四个发展阶段，在不断提升电网韧性的同时，电力营销IT在电网系统的重要性提升，我们认为其有望触达百亿元级的市场空间。（4)朗新依托客户壁垒、用户理解以及产品高效落地等禀赋，有望核心受益。以缴费为切入口，平台运营沉淀底层能力，支撑场景横向拓展。（1）朗新构建缴费平台，一端打通分散的电力、水力等能源厂商，一端接入支付宝流量入口，解决供需双方痛点。（2）依托综合场景、多元营销矩阵等能力构筑壁垒，我们测算2025年综合缴费运营行业触达30亿元级市场空间，增长可期。（3）公司将缴费等项目的成功经验内化为底层能力，积淀的运营打法、中台技术等竞争力赋予公司内部孵化及业务复制的内生增长能力，支撑后续的场景拓展，打造业绩持续增长的引擎。盈利预测与估值：我们给予公司2022年40倍PE估值，对应目标价43.2元，给予“跑赢行业”评级。

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