今天轮胎行业大涨,我们认为原因主要是1)轮胎原材料价格相继上涨叠加双控政策下行业产能或下降,目前已有十余家轮胎工厂陆续发布涨价通知,10月将掀起轮胎涨价潮;2)限电令下,工厂停产减产,整个跨境出口行业出货量短期内大幅度降低,导致海运价格大幅下降。
我们重申玲珑轮胎推荐逻辑,轮胎行业空间大(国内2500亿,全球12000亿)、增速稳(存量市场为主),玲珑作为乘用车胎国产领先品牌,短期下游涨价和海运降价背景有望提升毛利率,中长期来看,公司7+5战略下产能逐年爬坡;新零售布局打开品牌认知度,高端产品占比有望持续提升;前装配套客户有序拓展(通用五菱-吉利-福特-大众-宝马等)。
投资建议:预计公司21-23年每股收益1.49/2.08/2.41元,对应利润20/29/33亿元,对应PE分别23/16/14倍,公司年初至今受制于原材料及海运成本,回调幅度较大,目前尚处于估值低位,维持“买入”评级。