新元科技300472——光伏硅料回收王者

1）硅料切割过程中约30%-40%的硅料磨损、掉落，成为硅泥废料，硅泥废料产量随光伏产业高速发展大幅增长，目前已接近20万吨/年。公司自主研发的多晶硅真空提纯技术，采用低碳、节能、环保的工艺技术和设备可将产品纯度提升至99.99999%以上，回收效率高，能耗较传统工艺降低80%，技术指标领先，打开全新成长空间。

2）公司9.27日公告，和上饶市产融供应链管理有限公司签订5000吨/年硅废料提纯循环利用项目的自动化生产设备合同，合同价值2.49亿，本合同的签署将加快公司多晶硅提纯循环利用技术方面研发成果的产业化和市场化。

3）公司9.16日，9.28日分别接受方正证券，华商基金，中邮基金，信达基金调研，调研公告里确认公司硅料循环利用技术可将硅废料提纯至光伏级，具有能耗低、成本低、纯度高等优势

4）公司设备是自主研发，在行业处于绝对领先，领先竞争对手至少4-5年时间。公司之前卖设备，公司未来倾向于自己做硅料提纯。按调研纪要：回收的硅料达到光伏级别的，6-7个9的纯度，之前通过包头的公司给晶科科技试用过，低于特级。今年11月投产5000吨硅废料循环回收项目，明年的1万吨在发改委审批阶段，总规划6.5万吨。成本总计3万/吨，包括硅泥原材料成本，电费，还有设备折旧。回收的硅料除去增值税，售价18-19万元/吨，投产前5年有税收政策。5000吨产能收入10亿元以上，利润5-6亿元。按今年底投产5000吨，22年硅废料回收利润预计5.5亿，明年建设1万吨回收产线，23年预计利润16.5亿。若总规划的6.5万吨全部投产，按目前价格利润将达到71.5亿。
5）另外，公司开发的废旧轮胎绿色化、智能化热裂解循环利用新技术，裂解回收可得到裂解油、炭黑、钢丝以及裂解气，公司该废旧轮胎回收技术是行业独家技术，前景广大。全球每年废旧轮胎约5000万吨，中国每年产生的废旧轮胎约2000万吨左右，目前的填埋和土炼废旧轮胎处理不环保，公司在建的20吨的废旧轮胎可以炼出8-9万吨炭黑。一期是10万吨废旧（出来4万吨炭黑），今年10月份投产，年底就可以满产。二期10万吨明年中建设完成，一期投产后净利润1.24亿/年，全部投产后2.48亿/年。

6）新元科技目前市值42.6亿， 仅考虑硅废料回收和轮胎回收，22/23年利润将达6.7亿/19亿，对应目前市值PE为6.4/2.2, 股价处于历史低位，未来空间巨大。若6.5万吨硅废料全部投产，利润将达71.5亿/年，考虑独家垄断且未来继续扩产预期保守给20pe，市值将1430亿，将有34倍上涨空间。