【广发纺服】申洲国际交流会纪要20210531-韭研公社

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【广发纺服】申洲国际交流会纪要20210531

修仙小锦鲤

航行五百年的公社达人

2021-06-01 07:42:53

时间：2021年5月31日

高管：董事长马总、执行董事王总、IR陈总

董事长发言：

第一个我要讲的大家关心的问题，是我们的股价创新高以后有很多投行来问我们关于配售的事情，今天我要明确的告诉投资人，我们近期没有配售的打算，因为我们的公司还处在一个非常好的发展当中，我觉得不成立配售这样一个计划，这是我今天和我们所有投资人沟通的第一个问题，也是我特别想和大家说的。

第二个，毕竟新冠病毒对东南亚的影响还是比较严重的。首先我认为这是一个比较大的风险。我们柬埔寨的工厂，因为疫情的影响，我们公告已经发了，将近停产一个月左右。柬埔寨对申洲的影响不是很大，因为它在我们的产能比例有的，但是我们通过其他工厂的努力，已经把这个影响减少到最低了，非常高兴的和投资人沟通。我们从上个星期六开始，我们已经将近百分之85以上的员工恢复正常生产了。那么越南的疫情因为北部比较严重，从星期一开始，我们的生产基地主要集中在胡志明郊区，制衣工厂叫四通制衣工厂，还有在越南的西宁省各地的染织布厂，德利有限公司，以面料为主的工厂，和德利的制衣工厂，全部加起来占到我们产能的大概48%。那么胡志明市这次疫情的造成，主要是有一个越南的宗教团体叫复兴教会，聚会引起的这样的一个疫情。这几天我们工厂积极配合当地政府，做好各项预防措施。目前我们四通工厂，有几个员工和复兴教会有接触，目前处于隔离以外，我们的生产一些正常，那么西宁省的面料工厂，目前我们首先也都非常正常。我觉得这两个投资人顾虑的问题先简单的介绍一下。

Q&A：

问：年初到现在以来，整个人民币对美元还是有一个非常明显的升值，当然其实在年报当中公司也有一些对冲汇率波动的一些措施，从目前的一个升值的趋势来看的话，对于公司上半年的一个业绩是否会产生一定的影响？

答：人民币对美元的升值的话，去年对我们业绩影响比较大，那么人民币对美元的持续升值，也应该对我们的业绩还是有一定的影响。主要是一个我们还是以出口为主的一个美金外汇收入，当然我们海外基地产能上来以后，那边的成本也会有一部分的对冲。那么另外在资产端，我们还有一个美元形成的货币性资产，这个升值的话也会带来一定的汇率的损失。那么具体的金额，因为根据汇率波动目前难以做一个准确的预计，影响是会有的。

问：看见最近的东南亚的疫情情况是变差的，我不知道公司前四大客户耐克、aididas等他们会不会有后备的方案会减小你们的订单可能会往其他的非东南亚的供应商去，可能准备会加大采购，有看到这个情况吗？

答：这方面的话耐克阿迪也好，我们的其他四大客户也好，对我们中国的生产基地和越南柬埔寨的生产基地，都是比较信任的。目前为止，因为南亚地区除了越南和柬埔寨，其他地方的疫情可能也一定不理想。那么我们积极采取防控措施。到目前为止，柬埔寨停产一个月以外，现在已经85%恢复，因为越南的话，我们的生产到现在为止，还是超高峰都很正常。这取决于越南政府的防控措施还是到位的，还有我们的工厂的防疫措施，一丝不苟的做的比较到位。昨天越南胡志明市的电视台还专门介绍了我们公司的防护措施的经验。在这方面我们和客户沟通的也很好，我们在东南亚的生产到现在为止是一切正常，柬埔寨的疫情控制也是越来越好，越南的话，到目前为止，我觉得南部的疫情是可控的。

问：公司工厂的位置是靠近码头，不知道疫情会不会影响你们物流的情况，运输到码头，还有采购方面的材料，有一些物流方面的影响吗？

答：对于集装箱的紧张，我们公司也是受到一定影响的。但是因为我们也是作为他们的比较大的好的客流。所以我们的集装箱出去还是比较正常的，没有受到大的影响。采购方面，募集前暂时也没有碰到大的问题。

问：公司今年的产能的增长，然后毛利率会不会受到材料最近的上涨的影响？

答：首先我们的产能增加是满意的，因为我们的订单也是比较充足的。关于粘胶，我觉得我们对冲的情况也是比较理想的。

问：第一个是公司几个地区的工厂现在工人疫苗接种的进度，包括我们预期大概可能接下来一年的，整个工厂这边疫苗的一个接种的预期？第二是马总也介绍到东南亚，我们越南和柬埔寨的工厂做了很多比较到位的防护措施，我想问一下今年我们在防疫这边有没有额外的成本或者费用的投入，和去年相比大概的一个趋势？

答：疫苗的进度是这样的，现在我们柬埔寨的工厂在当地政府的关心下我们将近95%的员工已经打了疫苗了，宁波工厂也差不多，95%，还有5%左右是各种慢性病，还有孕妇，是无法打，所以几乎全覆盖。越南的话疫苗很紧缺，越南政府主要是靠防护，这是疫苗的情况。东南亚的防护，今年和去年相比，有一些增加，但这个成本是可控的，不会有大的问题。

问：公司四大客户今年需求的增长，可不可以跟我们分享大概情况怎样？

答：四大客户需求的增加还是按照我们的预期增加的，但是数字不方便透露，还有除了四大客户之外，国内品牌客户增加也是不错。今年总的订单是按照我们的预期进行的。

问：今年四大客户订单方面的增长最大最小可以分享一下吗？

答：优衣库增加的速度比较快的，PUMA增加是最大的。在国内李宁、特步、安踏增加的也不小。

问：一个问题是有点担心越南疫情会不会对我们后续，包括工厂的建设、招工有一些延误；第二个问题，管理层肯定对疫情防控也做了非常多准备，能不能给我们介绍一下公司是不是有一些最坏的打算，或者说如果发生了一些疫情，我们有什么备选的一些方案，是不是会增加国内的产能去弥补订单？

答：第一个，招工别人也有问题，我们几乎是自己的工厂，我们现在明确规定不打疫苗的员工暂时要缓一缓，当然我们还是想快速招工员工的；第二个，我们在疫情期间做了很多准备工作，但是我在这里也要提醒各位注意，当越南的疫情发展到很严重的时候，对我们工厂的生产是会有影响的。因为我们现在越南到宁波的生产是50%，如果后续要进行弥补是不大可能的。

问：第一个问题是关于咱们四大客户订单份额的情况，因为用户增长都是比较快的，然后希望分享一下目前在4大客户的份额情况，以及未来的预期大概能做到什么样子？第二个问题是，工厂的招工可能会延缓一些，今年全年的产能增速大概会在什么样的水平上？

答：四大客户需要的比例，目前还在进一步增加，因为大家都知道包括越南北部和其他地区，我们的同行碰到的困难可能比我们多。到目前为止，我们公司停业二十几天，不过现在我们变现的是很坚强，很努力，很注重公司。未来预期，对越南和柬埔寨的运转能力还是有很大的提升空间。可能目前新冠疫情对我们工厂的招工会造成一定困难，这是第一个我要讲的；第二个，未来我们怎么合作，我们公司的方案是：宁波我们首先要搞成高科技的纺织基地，首先是我们的产品要有突破，新材料、新产品上要做到领先；第二个，多元化地建立数字化工厂；第三个，这次疫情对我们一个很好的提示，在自动化上面要提高我们的产能。事实上在今年上半年这么严重的疫情影响之下，我们的自动化已经发挥了很大的功能，有些数字我是可以透露的，在去年的新冠疫情期间，我们工厂的改造，当自动化程度提高以后，劳动生产力也大幅度提高，用水也解决百分之十五左右，这是一个很了不起的数据。我们宁波工厂的制衣数量从80万提高到了90万，这个都是自动化带来的，所以我觉得未来，一些新材料、数字化、自动化的高效率，我们都会有很大的进步，今年虽然招工延缓，但对于我们的业绩我们还是充满了信心的。

问：第一个问题是现在面料的整个产能大概是在什么水平，以及未来的扩张计划怎样？第二个问题是全年ASP的变动，现在因为疫情整个工人成本可能会有一定的提升，我们往下游提价的能力大概怎么样？第三个问题是新品牌开拓和生产的进展怎样？

答：面料产能按照我们的预期还是比较理想的。现在我们已经到800吨左右了，未来我们正和几个国家、地区在谈，或者有一部分在宁波，或者有一部分在越南，还是其他基地，我们正在进行谈判，供应链的产能现在已经不够用了；第二个对于工人成本的提升，这倒可以有一点，但是不是太多，现在主要是中方员工，他们已经一年多没有回家了，我们要有疫情的特别津贴，但是这块对于我们的成本影响不是太大；第三个关于新品牌的拓展进度，这次新冠疫情对我们新品牌的开发，这部分有点影响，但是非常可喜，第五大第六大国内的重要客户发展还是很快的。

问：去年公司因为疫情的关系做了大概一个多亿的拨备，今年看到柬埔寨大概也有8-9千，今年因为疫情的原因越南会不会也有机会做拨备？

答：柬埔寨停产期间，我们向当地的员工发放了正常的工资，这个对我们的开支有一定的增加，但相比国内去年的疫情来讲，金额相对是比较小的，因为柬埔寨就几百块美金一个月的佣金。有利的方面是我们复工以后，员工回来上班的复工情况非常好，除了因为交付原因不能来的，因为有一些区域进厂不方便，基本上复工率89%。那么另外对于我们新工厂的招工也是比较正面，我们目前考虑疫情的原因，设置了一个招工的门槛，打过疫苗的员工才可以进来。但是相信柬埔寨疫情暂缓后，对我们新工厂和老工厂员工的影响也都是非常正面的。今年国内虽然没有疫情再次发生，但我们也有对应的政策是就地过年，但是很好被产能的增长覆盖，因为我们是年30放假，初四正常上班，今年休息了4天，所以一季度的一个产能同比增长非常明显。受去年疫情影响，但今年主要是为了留住员工，不让他们回家，以此来防范疫情带来的不确定风险。那么跟去年同期相比，其实相对来说禁止的力度变大了，但是相比起产出的提升已经完全微不足道，所以这部分不会影响到我们对全年的盈利预期。另外还要补充一下今年春节休假的方式，我们考虑从明年开始，当然要推广一下用大巴车送员工回家，或者把员工留下来过年，今年也是对这方面的一个非常好的经验。

问：柬埔寨的产能利与刚停产的时候相比，恢复到了什么水平？

答：上班的员工现在将近89%左右，产能也恢复了89%左右，新工厂的发展情况也差不多在89%左右。柬埔寨10%左右的产能，对我们整个公司的影响是非常有限的，因为其他的工厂的效率都在提高。柬埔寨我们当然希望进一步达到100%的上班率，但是现在已经到了89到90%，我觉得这个对我们的影响几乎可以忽略不计了。

问：如果疫情一直发展下去的话，怎么看全球纺织产业链的分工以及长期的展望？因为我们可以观察到台湾的一些企业，订单各方面都很好。第二个问题，如果从机遇的角度来讲，怎么去看待这其中可能蕴含的一些机遇，然后可能会做哪些准备？

答：我非常希望我们的同行所在地抓紧恢复疫情，让我们的同行抓紧恢复生产。因为我们南亚的员工太辛苦了，太可怜了。因为全世界的疫情，南亚的疫情，对我们增加了订单，但是这个增加我心里也不是太开心。我希望通过我们的新材料和新产品的开发，来增加订单。第二方面是机遇和准备，我觉得疫情带来更多的是挑战，那么我们可以利用疫情期间的时间，把公司里面的各项管理工作，自动化、数字化，技术改造做的更好，把整个申洲打造为一个全新的申洲，这是我们的机遇，也是我们需要做的一些调整。

问：其实大家都很希望疫情能够恢复到正常，但如果我们稍微的中性或者悲观一点，假设疫情它持续的确实时间比较长，对整个全球纺织产业的影响如何？可能不希望发生的事情发生后会变成什么样子？

答：我觉得目前疫情的影响你们可能比我们更清楚。目前我对南亚地区还有东南亚的部分地区是比较悲观的，但是我对越南和柬埔寨还是有信心的。因为他们有和我们差不多的体制，我觉得他们对疫情的行政控制还是有优势的。那么进一步来讲，得到中国政府的支持，使用中国的疫苗，借鉴中国政府抗击疫情的经验都对柬埔寨疫情的控制起到非常明显的促进作用。我大概是这样考虑的，因为就中国来讲，通过最近广州等地区有一些小的疫情，但这些都是可控的，不会有大的问题，这是我的理解。

问：越南打的是什么疫苗？疫苗够不够？因为现在全世界好像都说疫苗不够，越南又有这么多工人。
答：现在越南除了特殊人员需要打疫苗之外，还没有给普通人打疫苗的计划。我听说的计划是在越南的首都河内开展，但这个计划可能还要到明年，目前我还没有听到什么好的计划。但我认为越南借助他们的强劲的体制优势，总的来说控制疫情的情况还是比较成功的，我对他们也信心。现在打的都是以中国为主的疫苗，几乎覆盖到了75%。

问：我们的员工现在有打疫苗吗？

答：柬埔寨现在员工几乎已经95%的接种率了，越南的员工还没有打。但不是说只是我们一个工厂没有打，整个越南的工厂几乎都没有打。我说的特殊人员是指海关、医务人员、教师这种，其他的人几乎没有接种的。

问：政府有没有相关措施，比如什么时候开始打？

答：现在还没有什么信息。

问：那病毒的检查方面有试剂进行检查吗？

答：我们每一个工厂除了经常性的严格防护措施以外，每个工厂配备了核酸试剂，除了体温监测之外，核酸检验都是硬性要求的了，定期都在进行核酸检测，几乎每个星期进行一次。目前都是比较安全的。

问：关于美国对于新疆棉的相关事件，申洲是怎么样去看待这件事情的？有没有行业方面的远瞻看法？

答：申洲的供应是安全的，是有保障的。

问：今年因为疫情的情况，在东南亚会不会在产能和供应方面比较紧张？会不会今年的议价能力会比以前差了？简单来说，你们是不是太担忧成本上涨的影响，毛利率改善的空间还是比较大，我们可以这样理解吗？

答：申洲跟客户之间是紧密的合作关系，成本的上涨对行业来讲是客观存在的，劳动成本的上涨啊，甚至包括汇率的波动都存在。大家其实也看到了，即便是去年，客户在这么严峻的经营环境下，他们的自身的营业收入和净利都出现了大幅度的倒退，但对我们申洲的定价并没有改变，也并没有因为他们的困难来对我们进行加价。那现在全球整个产业链的供应都是比较紧张的，因为受正常的成本上涨以及汇率的波动的影响，这些在我们对客户的定价中都有反映。当然申洲也不会借这个机会去故意的加价压价，因为产能紧缺性提高，我觉得我们跟上下游长期来讲还会保持稳定且紧密的战略合作关系。所以价格的调整也是一个政策，也会在今年的财务数据中得到反映。

问：现在东南亚的产能中有很多本地的资本，也有很多大陆以及日韩台的资本，那什么样的企业在疫情期间受到的影响是比较的大的？这其中有没有什么规律？疫情之后，有没有一些客户会把过去我们做的少的新面料的订单转到我们这边来？

答：在东南亚和南亚的工厂中，我们的工厂最大的不同就在于我们是一个有根的工厂，有很多其他国家的工厂没有像我们这样有一个扎实的根。意思就是说，我们是有优秀的宁波团队，在海外有自己的工厂，咱们的国内基础非常扎实。有很多其他大的小的工厂，他们最大的隐患和困难就在于因为疫情长期回不了家，对员工的影响可能比较大。我们每天都会跟国内沟通，所以我对我们在东南亚的工厂更加放心一点，我们在疫情期间的表现更好一点。这是我们和别的工厂不一样的地方。疫情期间有很多订单转到我们工厂，我们还是比较适应的，面料的生产情况总体是比较乐观的。

问：之前业绩会讲的全年产能同比增加要达到的15%以上，基于现状，这个目标还能保持吗？

答：如果没有疫情进一步变化的风险，从现在的情况来看，整年的预期应该不会有变化。即便柬埔寨在停产的时候，我们同期的产出也是增长的，也是比较理想的。当然还是要关注后续疫情的发展对公司有没有影响，我们召开本次会议也是希望提醒投资者注意风险。

问：越南、柬埔寨有很多同行的工厂，我们现在的生产经营状况在同行里面算什么位次？

答：我们是第一名。

问：今年国内的订单增长比较好，我们海外客户的毛利率跟内地的客户差多远？如果国内客户比例升高，会影响今年的毛利率的波动吗？

答：我们国外和国内的毛利率水平差不多的，不会有较大的差异。因为我们给不同客户的基准定价方法是差不多的。即便阿迪和耐克不同的订单的产品，因为原料的不同和工艺的不同，制造会有点差异。但是从定价机制来讲，没有明显的区分，毛利率并不会有较大的差别。

问：今年我们美国、欧洲、日本、中国哪一个国家的增长比较好？哪一个国家今年增长较慢？

答：从目前的订单看，基本上各个区域都在增长，中国方面的需求还是比较紧。

问：客户下订单的情况是什么样的程序？是半年下一次订单，还是给上一年的指引然后每个月调整？

答：总的来说是按照全年、半年的频率正常下订单的，但是在疫情期间，其他公司有些订单做不了，所以我们的临时单会比较多。

问：在我们的产品中，有多大比例的产品面料是完全由我们自主研发的，或者专利权在申洲的？未来新材料、新面料产品的毛利率会不会有变化？

答：目前我们的新产品，面料由我们的研发比例是超过45%的。我们合作和开发的新材料肯定会体现在毛利率的变化上。

小结：（1）现在申洲的股价创新高了，我们要提醒投资人：在目前的不确定的因素下，我们退出是对投资者非常不负责，今年年底之前肯定不会考虑配售的。我对申洲很有信心，为了申洲未来的发展，我们最近几年配售的可能性不大。我希望一心一意去把申洲带得更好。（2）越南和柬埔寨的疫情情况，在整个东南亚和南亚地区还是比较理想的，但是我要提醒投资者们，这既是机遇也是风险，大家要客观看待问题。（3）我希望未来的申洲是科技型的，而不是劳动密集型的。科技方面的核心是新材料的开发、供应链的经营和自动化标准提高。欢迎大家来参观申洲，我们的工艺自动化已经有了很大的变化。

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