【健麾信息】国内智能化药品管理设备行业龙头

1、健麾信息，国内智能化药品管理设备行业龙头，主营业务为医疗服务和医药流通行业的药品智能化管理提供相应的产品及服务，主要产品是智慧药房项目、智能化静配中心项目、智能化药品耗材管理项目。2020年上半年项目收入9243万，当年占比73.59%。

2、公司为国内智能化药品管理设备行业龙头企业。公司的产品主要应用于药品及耗材的存储、调配、配置、分拣、发放及其他日常管理工作，应用场景主要包括门急诊及住院药房、药库、静配中心、手术室、ICU和零售药店等。根据弗若斯特沙利文统计，截至 2018 年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为 30.20%，超越其后的苏州艾隆（28.50%），为我国门诊药房自动化领域的领先企业。公司已为400 余家医疗服务机构提供药品智能化管理项目的设计和实施，与华润医药、国药控股、上海医药、柳药股份、重庆医药等大型医药流通企业和各医疗服务机构建立了良好的合作关系。同时，公司亦为医药零售领域内的客户开发了药品智能化管理产品并推向市场，目前已与阿里健康、平安健康和同仁堂等客户展开合作。

（一）智慧药房项目：智慧药房项目是一个软硬件结合的智能化药品管理系统，在软件系统的管理和控制下，通过自动发药机、智能针剂管理柜、智能毒麻药品管理柜、智能预配货架、智能存取货架等设备，实现药房药品的自动化存储、调配、传送和发放。2020年上半年智慧药房项目营收6077亿，当年占比54.59%。

（二）智能化静配中心项目：智能化静配中心项目是一个软硬件结合的智能化静脉用药配置及管理系统，在软件系统的控制和管理下，通过药物配置机器人、智能针剂库、自动贴标机、智能分拣机、智能移动排药系统、智能溶媒货架、仓内外复核仪等设备，在存储、摆药、配置、复核、分拣等各个环节实现静脉输液药物快速、准确的配置及发放，减少医务人员与有毒化学药品的直接接触，便于静脉输液药物的全流程管控和追溯。2020年上半年智能化静配中心项目营收2491万，当年占比22.38%。

（三）智能化药品耗材管理项目：智能化药品耗材管理项目是一个软硬件结合的药品耗材（包括毒麻类药品、高值医用耗材等）管理系统，在软件系统的控制下，通过智能药品管理柜、智能耗材管理柜等硬件，采用物联网技术，实现药品、耗材的安全存储、智能调配、全流程追溯智能化。2020年上半年智能化药品耗材管理项目营收386.28，占比3.47%

3、公司所在的智能化药品管理设备市场目前处于快速发展阶段。截至 2018 年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为 20.00%，结合公司市场占有率和我国门诊药房自动化设备市场增速和渗透率，行业仍存在较大的发展潜力。目前公司正不断研发并推出新型产品，近期已分别推出全自动补药自动发药机、全自动配液机器人、“云药房”仓储智能化分拣系统等新型产品，并实现销售，公司将通过上述产品进一步增强自身的竞争力，扩大业务规模。

4、行业概览：

（1）我国医疗服务需求将大幅抬升。根据国家卫生健康委员会，截至 2019 年 6 月底，我国有医院 3.3 万个，其中：公立医院 1.2 万个，民营医院 2.1 万个。与 2018 年 6 月底比较，公立医院减少 180 个，民营医院增加1,760 个。在医院数量总体增加的趋势下，各级医院均实现了高速增长，中国三级医院数量从约 1.8 千所增长到约 2.5 千所，年复合增长率为 6.9%；二级医院数量从约 6.7 千所增长到约 9.0 千所，年复合增长率为 6.1%；一级医院数量从约 6.5 千所增长到约 10.8 千所，年复合增长率为 10.8%。随着中国医疗改革的深入和国民健康意识的加强，医院次均门诊费用有所提升。根据国家卫生健康委员会统计，从 2013 年到 2018 年，中国三级公立医院次均门诊费用从 255.7 元增长到 319.2 元，年复合增长率为 4.5%，二级公立医院次均门诊费用从约 168.1 元增长到约 203.9 元，年复合增长率为 3.9%。弗若斯特沙利文预计，从 2018 年到 2022 年，中国三级公立医院次均门诊费用可能从约 319.2 元增长到约 384.3 元，年复合增长率为 4.6%，二级公立医院次均门诊费用可能增长到约 240.8 元，年复合增长率为 4.2%。

（2）我国药品零售行业市场需求巨大。零售药店升级改造的需求为药品自动化管理提供了广阔的市场空间。根据中商产业研究院大数据库统计，截至 2017 年，我国零售药店数量约为 45.4 万家。根据广州中康医药资讯有限公司的中康 CMH 监测数据，2018 年全国零售终端市场总体规模达到 3,842 亿元。

5、竞争格局：我国门诊药房自动化设备市场目前处于快速发展阶段。截至 2018 年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为 20.00%。我国门诊药房自动化设备市场增速和渗透率未来有望进一步提升，门诊药房自动化设备行业仍有较大发展空间。我国智能化药品管理设备生产商数量众多，但多数企业规模偏小，技术水平较低，而核心技术集中、策划能力、设计能力、配套能力较高的高端自动化设备制造企业较少。根据弗若斯特沙利文统计，公司和苏州艾隆为我国门诊药房自动化领域的领先企业。截至 2018 年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为 30.20%，苏州艾隆市场占有率 28.50%。

6、2017-2019年营业收入2.33亿、2.56亿和3.00亿，复合增长率为13.50%，归母净利润为5540万、7463万和9190万，复合增长率为28.80% ，毛利率为63.24%、60.68%和58.69%。2020年预计年报业绩：净利润8872万元至9767万元，变动幅度为-3.46%至6.28%。可比公司：苏州艾隆、红枫智控。发行价格14.20，发行PE22.98，行业PE46.85，发行流通市值4.82亿，市值19.31亿。

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