重申推荐天宜上佳!产能、工艺、客户拓展全方面进展超预期!

我们对公司的定义是工业消费品新材料平台型公司,而碳碳新材料业务放量在即【海通机械佘炜超团队】

从粉末冶金向碳纤维、碳碳、碳陶新材料技术延伸,从轨道交通向国防军工、汽车、新能源下游拓展。为了满足未来高速列车制动技术要求,公司016年开始研究碳陶刹车材料,借助碳基新材料的复用性进入新的下游市场。其中,热场碳碳材料市场受益于下游单晶硅片扩产、热场大尺寸趋势高频率更换需求。仅考虑当前碳碳材料渗透率最高的三大单晶炉热场部件,市场规模有望从2020年不到20亿元迅速提高至2023年的80亿元。碳纤维复合材料(树脂基纤维增强材料)市场更为广阔。公司在轨道交通、航空、船舶等碳纤维轻量化零部件领域均储备了新项目。

创始人技术出身,材料研发团队战斗力强,团队执行力、前瞻性工艺和装备投入、精益管理能力加持,助力公司打开第二成长曲线。从解决哈大线进口产品问题、打开国产替代大门,到率先研制配套复兴号动车组闸片,高铁时代的成功反映了公司出色的团队凝聚力和执行力。公司一直通过工艺改进和自动化装备投入大幅提高生产效率;新材料领域,计划建立2000吨级别的碳碳、碳陶复合材料生产线。公司精益管理能力在机械行业核心零部件和碳纤维复合材料同行之中亦为佼佼者。

我们认为,随着四川厂房如期建设、关键人才到位,一期碳碳产能有望加速落地,支撑22年新业务放量。

公司向工业消费新材料平台迈出坚实一步,短期看传统粉末冶金闸片业务受益后疫情时代高铁复苏,中期看碳碳新业务受益光伏、国防等领域碳碳耗材供给短缺,有望顺利进入市场空间更广阔的第二成长曲线。