关于特高压的思考【中信建投新能源 朱玥/雷云泽】

1、特高压从来都是稳增长工具箱中重要选项，分别在2015、2018和2021年动用。

2、电网投资变化是结构性的，我们还是那句话重视结构、淡化总量，特高压就是结构性最为确定性的方向

3、特高压除了建设周期比较长（两年）之外，格局，投资额都不错，兑现程度还是比较高，兑现度远高于电网投资其他环节。

4、上一轮特高压2018年启动到2022年最后一条直流线路核准，用了五年时间，这一轮我们预计2-3年本批项目要全部核准开工，加速X2，这一轮的周期高点和强度会显著高于上一轮，预计业绩兑现度在2023-2024年出现

5、本轮特高压的新逻辑是大基地

6、弹性主要是许继和派瑞股份，质地格局最好的是国电南瑞，受益品种还包括平高（交流），西电（交直流都有产品线全）