💎【中金汽车】特斯拉2Q22-业绩再超市场预期，2H产能爬坡指引积极

- 营业收入为169.34亿美元，同比/环比分别+41.6%/-9.7%，高于彭博预期的168.83亿美元；2Q交付量为254,695辆，同比/环比分别+26.5%/-17.9%；对应单车ASP为5.6万美元，同比/环比分别+14.4%/7.3%；

- 汽车业务毛利率为27.9%，同比/环比分别-0.5ppt/-4.9ppt；剔除积分收入，汽车业务毛利率为26.2%，同比/环比分别+0.4ppt/-3.8ppt；

- 费用端，研发费用为6.67亿美元，同比/环比分别+15.8%/-22.9%；研发费用率为3.9%，同比/环比分别-0.9ppt/-0.7ppt；销管费用为9.61亿美元，同比/环比分别-1.2%/-3.1%；销管费用率为5.7%，同比/环比分别-2.5ppt/+0.4ppt；

合计费用率为10.5%，同比/环比分别-2.7ppt/+0.6ppt；对应单车费用为6,949美元，同比/环比分别-11.0%/+16.0%；

- 归母净利润为22.59亿美元，同比/环比分别+97.8%/-31.9%，高于市场预期的17.65亿美元；对应归母净利润率为13.3%，同比/环比分别+3.8ppt/-4.4ppt；对应单车归母净利润为8,869美元，同比/环比分别+56.3%/-17.1%；

- 自由现金流为6.21亿美元，2Q21和1Q22分别为6.19/22.28亿美元；

[太阳]公司经营近况

- 产能端，公司预计2H产能仍将快速爬坡，以实现50%+交付同比增长目标。目前，上海工厂完成产能升级，年产能超75万辆；柏林工厂在2Q持续爬坡，已实现周产1,000辆的里程碑，并在2Q实现正毛利率；奥斯汀工厂4680和CTC已开启交付，公司预计至年末4680电芯产能可以达到每周超过5,000辆；

- 新产品方面，公司指引于2023年年中上市Cybertruck；

- 自动驾驶方面，虽然近期AI和自动驾驶负责人Andrej Karpathy宣布离职，但公司重申业务进展顺利，对今年解决全自动驾驶仍充满信心，并认为FSD仍具备提高价格的空间；

- 原材料端，趋势上看钢铁、铝价格已经开始回调，公司预计今年年底/明年年初，很多上游材料、商品的价格会继续下降。

- 公司指引4680可以实现月度环比+35%的产能爬坡，并指引动力电池未来2/3采用磷酸铁锂或磷酸锰铁锂体系；

- 2Q22，公司将所持有的减持约75%，套现9.36亿美元；

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