【天风通信】四会富仕大涨点评：工控pcb领先企业，H1业绩稳健增长，下半年更值期待！

事件：今日四会富仕大涨12%，近日已连续上涨，我们此前发布汽车pcb行业报告建议重点关注公司。公司7月30日披露半年报，实现营业收入5.72亿元，同比增长25.30%；实现归母净利润9721万元，同比增长16.42%；实现扣非净利润9309万元，同比增长18.32%。

点评如下：
1、上半年业绩稳步增长，期待下半年复苏表现
公司在上半年受疫情封城影响下，持续开拓客户，拓展下游产品品类，同时积极深耕日系市场，取得明显成效，上半年实现营业收入5.72亿元，同比增长25.30%。展望下半年，随着疫情影响缓解，下游需求逐步复苏，公司业绩快速增长值得期待。

2、Q2毛利率净利率回升，盈利能力有望逐步回暖
公司Q2单季度实现毛利率27.65%，对比Q1毛利率25.81%明显回升，其中包含汇兑收益，但整体呈现向好趋势，同时Q2单季度净利率19.81%，较22Q1净利率13.52%呈现大幅回升。我们认为，公司全年盈利能力有望逐步回升，剔除汇兑收益后仍然趋势向好。

3、工业控制领域持续深耕，客户资源强劲
在工业控制领域，公司产品主要应用于机器设备的伺服电机及伺服驱动器、可编码控制器（PLC）、工业马达等，工业控制收入约占主营收入60%，是公司常年深耕的下游领域。公司客户资源强劲，包括世界 500 强企业日立、松下等，以及欧姆龙、安川电机、京瓷、禾川科技等行业知名企业。

4、汽车领域不断拓展，布局重要安全部件应用
汽车电子领域，公司由汽车照明系统、天线等终端应用不断开拓延伸，目前产品已逐步应用于转向马达、远程信息处理器（T-box）等重要汽车安全部件。同时公司不断深耕本田、丰田、日产等为代表的传统日系车企，并拓展以小鹏为代表的新能源车企。我们认为，随着公司产品应用终端不断丰富，同时深耕已有日系大客户并持续开拓新能源车企客户，汽车电子领域有望持续快速发展。