【浙商医药孙建】仙琚制药:在研大单品上市注册推进
事件:8月3日公司公告黄体酮阴道缓释凝胶被 CDE受理,“标志着该品种境内生产药品注册工作进入了审评阶段”。
【观点】
①我们认为,在研大单品制剂注册顺利推进,代表公司收入增长结构切换,2023-2024年增长动能有望加强:根据wind医药库,2021年黄体酮缓释凝胶销售额2.5亿元(未放大),假设5倍放大,对应约12.5亿元销售额,仅原研销售,暂无查询到其他公司申报进度。
②高估值性价比的医药制造升级公司:根据 wind一致预期,2022年PE约11倍、2023年PE约9倍,PEG显著小于1;从第七批集采看,我们认为罗库溴铵注射液中标量价符合预期58国内原料药供应有望贡献增量、国内制剂收入结构调整(顺阿、罗库占比下降),黄体酮阴道缓释凝胶上市后有望丰富产品梯队、支撑稳健增长。