【广发非银陈福团队】非银板块有望迎来低估值反弹行情

地缘政治降温和房企纾困等事件有望驱动市场风险偏好回升。在估值低点，看好非银板块估值修复。

政治局会议并未对资本市场和全面注册制作出新的部署，证监会在年中监管工作会议上提出下足绣花功夫、做实做细全面注册制准备工作。证券板块的驱动逻辑来自业绩基本面。目前看，上半年业绩低点已过，成交量、两融余额、公募新发等均已好转，而估值临近4月份低点。板块有望迎来反弹，继续看好财富管理和机构业务双主线，前者包括东财、兴业等，后者包括中信、中金H、华泰、国君等。

继续关注保险负债端拐点。7月份因季度清虚导致代理人整体有所下降，但年内有望维持稳定。受益增额终身寿销售和下半年低基数，寿险新单有望在下半年迎来拐点。财险继续保费收入和承保利润率两个纬度回升，全年有望戴维斯双击。板块估值重回低点，房企纾困有助资产质量改善。推荐国寿、太保、中国财险、平安。

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