事件：公司发布中报，22年H1收入26.79亿元，同比增长2.13%；归母净利润5.08亿元，同比增长10.91%。其中Q2收入13.17亿元，环比下滑3.37%；归母净利润2.35亿元，环比下滑14.1%。

公司Q2业绩环比下滑，我们判断主要系今年原材料价格上涨、以及公司订单交付周期1年、去年同期PERC订单波动所致，同时公司Q2资产、信用减值损失0.16、0.20亿元。公司Q2毛利率、净利率23.76%、17.78%，同比提升0.20pct、0.97pct。公司Q2末合同负债37.33亿元，环比增长11.26%，体现公司在手订单饱满。

同时公司发布减持公告，蒋婉同女士以及恒兴伟业、弘兴远业、鼎兴伟业分别计划以大宗交易、集中竞价方式减持3.07%、1.49%。其中蒋婉同为前董事长蒋柳健女儿，不参与公司经营决策，后三家企业均员工持股，本次减持原因主要系个人需求，与公司经营发展无关。

进入今年7月以来，天合、通威、晶澳、润阳等厂商TOPCon的PE招标持续落地，且其均主要采用PE-Poly路线。今年内以及明年，头部及新进入者将会持续推进TOPCon扩产，整体规模有望超过100GW，捷佳作为PE设备龙头有望持续受益。同时叠加半导体、钙钛矿设备突破，公司估值有望迎释放弹性。

我们预计公司22、23年业绩分别为9.5、13亿元，对应当前PE为51、36x。