重庆啤酒1H22业绩点评及交流精要-韭研公社

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重庆啤酒1H22业绩点评及交流精要

夜长梦山

2022-08-17 22:22:57

【国君食品】重庆啤酒1H22业绩点评及交流精要：业绩略超预期，乌苏渠道调整中业绩公告：公司公告，1H22实现营收79.36亿元、同比+11.16%，扣非后归母净利为7.16亿元，同比+17.14%。对应2Q22实现营收41.03亿元、同比+6.1％，扣非后归母净利为3.81亿元，同比+18.32%。 2Q22销量低个位数增长，结构升级趋势不变：1H22公司实现啤酒销量164.84万千升、同比+6.36%，对应2Q22实现销量85.42万千升、同比+1.84％。据交流，1H22疫情期间公司大单品部分地区销售受到影响，但1664在沿海地区受疫的情况下整体仍保持增长，乐堡、重庆等在部分地区也录得不错的增长。分拆收入来看，1H22公司高档产品收入同比+13.33%、主流+9.09%、经济+11.55%，其中2Q22高档收入同比+5.06%、主流+5.19%、经济+10.68%，产品结构仍在升级。后续公司将继续发力高端，同时做强腰部价格带，通过创新品牌组合/子品牌/包装规格的方式推动产品升级。乌苏销售有望恢复，大城市计划稳步推进：上半年公司部分地区业务增长受疫情影响有所放缓，疆外乌苏增速2Q22（+6%）环比1Q22（+19%）稍有下滑，通过地区间的资源调整在强势市场仍取得较为理想的增长，同时引入代言人吴京也将加速提升消费者对品牌的认知。未来随着渠道调整陆续到位，线上通过乌苏楼兰等拔高品牌调性，线下专注红乌苏大单品策略，公司将配合其他品牌和产品持续拓展新兴大城市。吨价进一步上涨，费用相对稳定：高端化带动公司啤酒吨价继续上行，2Q22为4694元、同比+3.97%。受油价上涨影响公司运费支出增加，1H22毛利率有所下滑，其中2Q22为49.60%、同比-3.48pct，公司针对部分材料价格上涨已采取措施，未来原材料价格下行有望缓解成本压力，提振毛利率。费用率方面，2Q22销售费用率15.35%、同比-4.43pct，管理费用率3.25%、同比+0.46pct。

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