(海通电新】横店东磁:02业绩略超预期，新能源利润贡献近6成

公司公告22H1业绩，22H1营收93.7亿元，同比增65%，归母净利8亿，同比增46%，Q2营收49.7亿元，同比增59%，环比增13%，归母净利4.3亿元，同比增50%，环比增18%。22H1非经损益主要来自套保收益和政府补助，02业绩整体略超预期。

22H1拆分看新能源(光伏+锂电)业务利润在4.5亿，占比核心经营性利润在6成以上:Q2光伏预计贡献净利在2亿，环比Q1增约35%，其中组件贡献约1.4亿，电池贡献约0.6亿，电池盈利超预期;预计03/04组件出货环比提升10-20%，公司组件80%出口到欧洲，且大部分为分布式市场，成本传导较顺畅。此外公司电池绝大部分是自供，且有接近一半外销，目前电池环节供需好转，公司下半年电池业务盈利有望超预期，公司电池一组件一体化，预计下半年光伏整体利润环比将继续保持增长;公司光伏新技术布局全面，后续规模化落地值得期待。

锂电高增，拓展家储有渠道优势:公司锂电小动力竞争力进一步凸显，叠加新产能释放，22H1锂电营收8.1亿元，同比增约1.5倍，净利预计在0.5亿;此外公司积极布局家储业务，目前家储产品已有储备，有望在下半年推出市场。家储和公司光伏组件业务的渠道重合度高，而公司本身锂电制造经验丰富，介入户储电池业务具备优势，公司借助现有户用渠道优势拓展家储业务，有望迎来快速放量。

欧洲光伏市场高景气持续性高，锂电保持高增，公司新能源业绩贡献占比将持续提升。22年预期公司净利16-17亿元，23年21-23亿，对应当前估值不到20倍。持续重点推荐!