【国君电新】派能科技22年半年报点评：业绩超预期

[玫瑰]2022年上半年公司实现营收18.5亿元，同比增长216%，实现归母净利润2.6亿元，同比增长70%。

1⃣出货量稳步提升，海外需求紧俏。公司2022年Q2销售0.64Gwh，环比Q4小幅提升，Q1出货均价为1.6元/wh，环比Q4单wh提升0.1元+/wh，单wh净利润0.25元/wh，加回股权激励和减值对应约0.3元/wh。

2⃣利润率小幅回升，涨价逐步传导。公司2022年Q1毛利率为30.2%，净利率为15.62%，毛利率环比提升2.7pct，净利率环比提升3.2pct，利率环比改善主要由于产品价格开始逐步传导，预计Q3产品售价仍将进一步提升，成本端将继续受益于锂电材料跌价。

3⃣产能快速投放，出货持续放量。2021年底公司具备3Gwh电芯产能和3.5Gwh系统产能，2022年底预计公司将达到6-7Gwh产能，预计公司2022年有望实现出货3.5Gwh，23年7-8gwh，22/23年净利润分别为8/20亿元，对应84/33XPE。