【广发机械】国缆检测调研总结
今天我们现场调研国内电缆检测龙头国缆检测，总结如下：

1、公司赛道较优：电缆检测壁垒高，服务半径广。公司专注电缆检测细分赛道，行业集中度高（公司作为龙头占比近20%），高壁垒带动高毛利（尤其是高压检测，毛利率近60%），服务半径广（区别于消费类检测，电缆服务半径广，对应公司人效显著高于同行）

2、市场空间明确，新赛道规模显著提升。公司下游细分赛道多，主要的包括（1）中高压：风电20%，特高压15%，新型电网建设15%
（2）低压：轨交9%，工业互联网9%等。据公司估算，电缆直接相关的市场空间约10亿，电工装备市场约60亿（未来主要拓展方向）。

3、技术驱动业务延展，受益中高压检测比例提升。受益于下游项目对中高压检测项目的需求增加，公司未来毛利率仍有一定提升空间。实际上公司也在继续聚焦高端业务，进行国际化、多品类、多服务类型的延伸。区别于传统检测类别，公司并不会以重资产投入或者大幅度提升人数来进行扩张，而是依托技术驱动，轻资产+数字化模式在更大地域范围，更多的品类角度进行扩张。