力推战略核心标的——光威复材&西部材料&智明达-韭研公社

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力推战略核心标的——光威复材&西部材料&智明达

夜长梦山

2022-09-08 19:22:04

【中信建投军工及新材料】力推战略核心标的——光威复材&西部材料&智明达 ——————————————— 光威复材：CCF700G碳纤维通过装机评审，中长期拐点更加凸显 CCF700G碳纤维通过装机评审，实现对现有航空装备全系列覆盖，有力地丰富了碳纤维产品线，提高了抗风险能力和核心竞争力，未来有望成为公司的一大业绩增韧点。碳纤维业务快速增长，22Q2业绩显著改善，中长期向上拐点已现。H1公司实现营收13.14亿元（+2.42%），归母净利润5.06亿元（+16.48%）。22Q2实现营收7.24亿元，同/环比+9.90%/+22.46%；归母净利润2.98亿元，同/环比+38.27%/+43.65%。航空装备全系列覆盖，景气修复拐点已现，看好中长期发展空间，维持买入评级。预计公司22-24年的归母净利润为9.50/12.32/15.49亿元，同比增长25.29%/29.67%/25.79%，相应22-24年EPS为1.83/2.38/2.99元，对应当前股价PE为44/34/27倍。 ——————————————— 西部材料：产研建设持续推进，Q2业绩大幅增长 Q2业绩大幅增长，上半年盈利能力保持稳定。H1公司实现营收14.67亿元（+26.81%），归母净利润0.93亿元（+29.58%）。22Q2实现营收9.81亿元，同/环比+40.64%/+101.76%；归母净利润0.72亿元，同/环比+75.22%/+243.03%。持续加强研发创新工作，募投项目正式投产。H1公司承担各级高新技术创新和产业化项目23项，获得科技经费支持3458万元，获授权专利33项。Q2公司高性能低成本钛合金生产线主体项目，完成基建及主体设备安装投产。持续提高核心竞争力，看好中长期发展空间，调高至买入评级。预计公司22-24年的归母净利润为2.04/3.05/4.09亿元，同比增长53.22%/49.56%/34.05%，相应22-24年EPS为0.42/0.62/0.84元，对应当前股价PE为37/25/18倍。 ——————————————— 智明达：国防信息化有望加速建设，嵌入式计算机龙头或将充分受益剔除股权激励影响利润保持快增，下游需求旺盛未来业绩可期。H1公司实现营收2.71亿元（+54.66%），归母净利润0.50亿元。公司作为军用嵌入式计算机领域优势企业，未来有望充分受益国防信息化加速建设。加强研发提升核心竞争力，多领域优势明显综合实力强劲。H1公司研发人员较上年同期增加77人，增幅32.6%；获得研发新项目125个，同比增长28.87%。在接口控制、数据处理、信号处理、图形图像处理、等方面，公司具有较强的研发能力。公司优势明显壁垒高筑，国产化、信息化加速推进带来新机遇，维持买入评级。预计公司22-24年归母净利润为1.43/1.92/2.47亿元，同比增长28.33%/33.86%/29.03%，相应22-24年EPS为2.83/3.79/4.89元，对应当前股价PE为46.4、34.7、26.9倍。

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