1、事件刺激：大储的市场需求边际改善明显，主力在中国和美国。其中，美国市场：根据Woodmac口径，22H1表前储能已装机5GWh，配储时长2.6小时，同增190%。中国市场：22H1装机量约800MWh，截至8月，在建项目已达9.0GW/18.1GWh，22年全年风光带来的强制并网需求15GWh+，与在建项目的总量可以匹配。

2、盈利兑现优选温控：大储需求来自1）支撑电网运行的电力系统基建需求；2）投资品属性（除中国发电侧）；3）中国发电侧的强配政策。预计22/23年装机量分别为51.7/105.4GWh，22-25年CAGR+76.1%。由于不在碳酸锂-电池-系统-EPC这条线，相对价格承压小。考虑产业趋势、盈利能力兑现优选温控。

3、需求端：根据GGII测算2022-2025年中国储能温控市场规模将从46.6亿元增长至164.6亿元，CAGR为52.3%。

液冷作为中长期技术方案，市场渗透率或将逐步提升，GGII预测2025年液冷市场占比将达到45%左右。单GWh风冷、液冷的价值量约3000、9000万元，其中液冷主机约5000万元。

相关公司

同飞股份(96亿)：含储利润占比50%，预计22至24年归母净利润1.58/2.67/3.82亿元；

英维克(132亿)：含储利润占比60%，储能温控市占率第一;预计22至24年归母净利润2.6/3.5/4.8亿元；

申菱环境(107亿)：上半年在数据中心产品中，液冷温控系统营收同比增长110.56%，预计22至24年归母净利润2.44/3.54/5.13亿元。

（部分资料来自国信/天风/安信证券、公告、投资者调研）