近期机器人板块核心标的波动较大,我们认为板块高成长性显著,Tesla Bot将于本月底发布原型机,开启电动车之外的新风口,看好核心受益标的调整之后的高性价比。
Tesla Bot 23-25年中性预期下CAGR超200%,为目前重要的高成长性优质赛道。我们预计中性情况下2023-2025年交付量为5、25、50万台,对应CAGR超200%,未来随着Tesla Bot使用场景进一步扩大,为目前核心的高成长性优质赛道。
上游核心零部件成本占比高,国产替代市场空间广阔。我们预计人形机器人中动力系统动力系统占比约35%,在乐观、中性、悲观三种假设下,2025年减速机增量规模分别为451/361/226亿元;驱动电机增量规模分别为338/254/169亿元;电机控制器增量规模分别为158/118/79亿元;空心杯电机增量规模分别为68/51/34亿元。参照电动车行业的高成长性,机器人降本的重要途径在于上游零部件的国产替代,优质内资零部件供应商有望实现突破。
投资建议:Tesla Bot 产业化有望推动人形机器人产业整体发展,相关供应链有望受益,重点推荐:【三花智控】(热管理)、【鸣志电器】(空心杯电机);同时,受益于中国工程师红利,具备全球竞争力的工业控制领先企业有望提速,建议关注:【汇川技术】、【伟创电气】、【雷赛智能】等。
风险提示:宏观经济波动风险;原材料供货紧张及价格波动风险; 行业竞争加剧风险。
附:行业深度报告 | Tesla Bot 产业化前夕,上游零部件国产替代加速【民生电新】
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