【财通电子】被动元器件底部布局期，持续推荐：洁美科技、三环集团、顺络电子、江海股份、法拉电子

[玫瑰]洁美科技：离型膜业务目前已完成部分大陆厂和台厂（今年中粗糙度离型膜已批量供货国巨）的导入，本次广深调研国内原厂对洁美中端产品质量认可度高，同步日本客户和韩国客户加速认证，部分已在本月持续批量送样，有望今年完成客户认证，明年批量供应，成为国内首家日韩龙头厂离型膜供应商。塑料载带加速推进国内外半导体封装客户（通富微电、长电科技、日月光、比亚迪等），有望成为今年公司增速最高板块。CPP流延膜受益下游动力电池行业需求旺盛，今年加速爬产，全年有望突破5000万元销售目标。

[玫瑰]三环集团：MLCC渠道价格企稳，少部分料号出现小幅回升迹象，高容产品出货逐季提升，Q2、Q3快速放量，目前高容产品占比超20%，年底有概率超额完成高容30%份额的目标。总体毛利率下滑主要受产品结构改变的影响，单产品毛利均保持稳定，PKG和浆料景气度相对较高，由于毛利率相对较低，导致整理毛利率下滑。9月为公司全年景气最高月份，Q3业绩有望环比企稳回暖。MLCC渠道跟踪情况，8、9月份大部分料号均已停止下跌，个别料号出现小幅回暖，我们判断行业v型反转可能性不大，但有望就此企稳并平缓回升，重点关注公司高端品进展。IGBT大光板、陶瓷管壳、SOFC电池模组等新业务加速推进。