全钒液流电池渗透率逐渐提高的过程中，兴业证券认为，电池端和材料端相关企业都将充分受益:

1）电池端：技术壁垒较高，具有技术积累和资本优势的行业龙头将保持长期竞争力，受益标的包括上海电气；

2）材料端：原材料成本是制约全钒液流电池快速放量的核心因素，具有规模优势、研发能力和资源优势的行业龙头将充分受益，受益标的包括攀钢钒钛、河钢股份、中核钛白；隔膜环节受益标的包括东岳集团；

3）其他液流电池技术：铁铬电池未来也将成为长时储能新兴技术，铬盐加工能力可能成铁铬瓶颈，建议关注振华股份。