①三季度经营怎么看？

我们认为Q3批签发数据受到二季度海关进口节奏扰动、对Q3疫苗销售端扰动并不大，HPV等疫苗仍是需求端拉动放量的产品，我们维持对公司全年非新冠疫苗增速的预期。

②HPV九价扩龄怎么看？

我们认为有望支撑公司中短期持续增长，考虑到公司前期已有推广和营销准备，我们看好HPV接种窗口期公司的业绩表现。

③结核矩阵的放量节奏和推广空间怎么看？

我们认为疫情可能会影响新产品的招标准入节奏，但不影响中期市场空间；我们认为微卡的市场容量相对大（50亿 理论容量）、竞争格局相对好，建议关注三季度起入学人群的销售推广情况，WHO指南增加宜卡推荐，我们认为有助于公司结核矩阵产品市场推广。

④观点：我们认为，2023年起公司有望进入自研疫苗集中报产期，公司仍是国内销售体系完备、品种梯队完善的民营疫苗龙头公司，我们看好HPV放量窗口期公司的业绩增长持续性及多品种支撑下的增长潜力。

风险提示：疫苗临床推进速度不及预期风险、国内疫苗采购政策变动风险、新冠疫情反复风险等