【国盛军工】强烈推荐！湘电股份：预计2022年前三季度归母净利润同比增长141.3%~175.58%

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 事件：公司发布2022年前三季度业绩预告。预计2022前三季度公司实现归母净利润1.83亿元~2.09亿元，同比 141.3%~175.58%。单季度来看，预计2022Q3公司实现归母净利润0.60亿元~0.68亿元，同比 377.18%~445.24%，环比-22.93%~11.94%。 

 我们认为，在舰船综合电力系统推广加速、电磁弹射已成熟应用的背景下，湘电股份迎来产业趋势和机制改善的双重拐点逻辑：

 1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。舰船综合电力系统、电磁发射2项核心底层技术，国内市占率100%，全球领先。关键是，这2项底层技术0-1已经落地，现在是1-100的过程。 

 2、【大拐点】产业趋势方面，特种发射和船舶综合电力系统进入批量订货阶段，千亿级市场进入导入期，【这是军工最大的逻辑之一科研转批产的重要体现】；机制改善方面，已实行中长期激励，特别像2020年重点推荐的振华科技，预期差极大，但大产业趋势拐点已然十分明确。

  1）综合电力系统：军民领域均已开始陆续应用，市场空间达千亿。军品方面，“十四五”海军装备进入新一轮“下饺子”，为我国未来主战舰艇提供装备，舰船综合电力系统是必然发展趋势；民品方面，新能源民船、飞轮储能方面，今年都是典型示范项目应用阶段，明年将呈现高速发展，长期将为公司贡献更大增长空间。

  2）电磁发射技术：电磁发射作为底层技术，各类武器全面铺开。尤其是特种发射装置，作为各大军兵种装备的通用发射平台，爆款单品拥有独家巨大市场空间。还有其他电磁发射类武器市场很大。

  投资策略：产业空间巨大，独家技术产品，6个国家科技进步特等奖全A唯一，今年是产业趋势与业绩释放双重拐点，任一包括装备落地都可带来巨大的业绩弹性。我们预计2022~2024年归母净利润分别为3.00、6.50、10.12亿元，对应PE为93X、43X、27X，维持“买入”评级。 

 风险提示：军品批产不及预期。