怡合达：从54份下游采购和工程师问卷中理解怡合达的竞争力和市场空间

各位领导好，怡合达作为我们的长期推荐标的，已通过深度报告、多次专家会议进行过系列深度推荐，本次我们对54名怡合达的下游采购和工程师通过问卷的形式进行了访谈，以试图从另一个角度回答市场上一直对怡合达有的两个疑问：下游的市场空间和需求有多大？公司的核心壁垒？

[庆祝]市场空间有多大？
1⃣️FA自动化零部件供应商的商业模式已得到广泛认同：74%受访者接触过怡合达/米思米等FA供应商，18%听说过未进行购买，仅有7%未听说过
2⃣️对FA定制化需求非常高：22%受访者对于怡合达有经常性的定制化服务，仅有37%按照目录进行选型
3⃣️目前提供的品种数量占比仍较少，未来有较大提升空间：
①18%的受访者认为FA目前对所在公司可以提供的sku数量在5%以下，31.5%认为在5-10%，11%认为在20%以上，目前供应占比仍然较低
②针对FA供应商难以替代的竞争对手（品牌方、一级供应商等），33%的受访者认为公司在这些地方的采购占比仅有10%以下，26%为10-20%
③ 33.33%的受访者认为，对于有定制化需求、种类多但是单SKU数量少以及对交期要求高的这三类零件，公司都会选择使用米思米/怡合达等FA工厂产品，而非经销商/品牌方/五金店的产品，并且有将近50%的受访者希望未来FA工厂供应占比可以提升至20-50%
④18.5%的受访者认为FA在中国的市场空间在千亿以上，13%认为在500亿以上，44%认为在100-500亿

[庆祝]公司的核心壁垒？
1⃣️公司商业模式具备核心壁垒，MRO等供应商较难打入：50%以上的受访者认为目前MRO模式的供应商很难对FA进行替代，仅有22%认为有一定可能
2⃣️怡合达产品和米思米相比差异已较小，相比其他FA厂商具备较强优势：37%受访者认为怡合达产品返修率很低，与米思米一致，24%认为比米思米略高低于其他FA厂商，同时有46%的受访者认为怡合达的产品和米思米相比没有任何差距
3⃣️未来怡合达仍有较大提升空间：27%受访者认为怡合达还可以对sku数量进行提升，35%认为可以增加组合件的加工能力，同时有66%以上的受访者认为怡合达在产品份额和种类上均有较大提升空间

综上，从调查问卷中我们可以看到FA工厂商业模式的确定性以及公司在FA工厂中作为龙头的核心优势，9月以来公司的订单量也有一定回暖，从今年疫情下公司在多个下降行业中依然逆势保持高增速，也可以看出公司强大的al­p­ha和抗be­ta能力，我们持续推荐中！