【今日策略思考】反弹的持续性如何看？

1、情绪冰点，底部确认：我们的情绪指数周一触底（其实是周三盘中触底），市场否极泰来明显回升，情绪反转是近期走势核心。另外，我们空间底-时间底框架中，空间底：M2折算底部位置9月在4462点（万得全A），周三低点距离不到70点。可以确认为历史大底。向下空间非常有限。

2、A股进入风险偏好改善期：当前和后续风险偏好改善因素包括 A股情绪逆转赚钱效应回升、即将胜利召开、德法领导人（可能）接连访华，预计持续时间大约2-3周左右，持续到11.3朔尔茨访华之后（注意月底三季报爆雷风险）。但后续还有美联储加息，美股走熊，人民币贬值的压力，可能再次磨底，直到中国经济确认复苏。（就是U型的底部可能呈现W的形态）。

3、短期反弹的持续性：首先，今天市场大涨是A股情绪回升和美股昨晚大涨后外资大幅流入引发的共振行情。其中，美股大涨未来的可持续性存疑。关注美股三季报表现，如果出现业绩爆雷可能引发杀业绩行情。结论：美股不一定马上暴跌，但昨晚的大涨恐难以持续。其次，近日市场反弹呈现出超跌反弹的特征。关注我们情绪指数中的超买超卖指标，当其回归零轴附近时可能标志着本轮超跌反弹行情的结束（上一次是6月28日）。

4、后续主线：继续围绕“内需+大安全”两条主线。近日大涨板块基本都围绕这两天线索演绎。其中部分消费板块可能受到疫情扰动，或受到外资流出风险影响，持续性存疑。重点关注：CPI-PPI链（养殖、风电、汽车）、竣工链（如果地产销售改善：建材、家电）、国防安全（下游主机厂、军工电子）、自主可控（信创、半导体上游）、能源安全（风电、光伏新技术、火电改造）。
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中信建投策略·大势研判·夏凡捷