【国君食品】千味央厨三季报业绩交流核心要点20221024

Q3收入、利润环比改善，7-8月恢复及上新拉动下增长较快，9月由于疫情点状复发影响环比降速，目前郑州疫情未影响新乡工厂正常生产、发货，全年力争实现股权激励目标。

分渠道：
1-9月预计经销占比64%、直营占比36%：1）Q3直营大B增速回升、占比提升，其中百胜中国1-9月预计下滑20%左右，1-6月下滑30%，Q3改善显著，预计Q4在蛋挞份额提升、新品拉动下全年有望实现追平转正。2）1-9月经销渠道保持双位数增长，Q3单季度看前20%经销商保持高增长，重点经销商培育效果延续。

分产品看：
1）油条除去头部客户外Q3增速环比提升，考虑到油条大b占比低，小b未来放量趋势积极，有望实现30%增长目标。2）蒸煎饺：去年下半年开始发力，Q3在基数环比提升的情况下仍保持翻倍，今年有望冲刺2亿大单品，未来仍有发力空间。3）烘焙：kfc蛋挞份额提升显著，米糕等单品保持较快增长但体量相对较小。

C端：
产品主要分为三类：1）高端产品，例如鸡汤混沌等；2）传统产品C端化，例如油条等；3）区域美食，例如拌面、烤包子等。经营层面逐步推进，今年体量较小仍在储备期。

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国君食品 訾猛/李梓语