【国君计算机团队李沐华】汉得信息：三季都扣非盈利，利润表修复逻辑持续兑现

⭐事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入22.30亿元，同比增长9.11%，其中单Q3实现营收7.70亿元，同比增长9.21%%。前三季度实现归母净利润4.42亿元，同比增长21787.78%，其中单Q3实现归母净利润4391.46万元，同比扭亏，利润水平超出市场预期。

⭐利润表持续修复，各项指标均出现好转。首先，公司的综合毛利率较去年同期提升3.67%至30.01%，主要原因是高毛利的自研产品及实施占比的提升，叠加实施效率的提升。其次，汇兑方面前三季度的影响由负转正，在财务费用上贡献3%利润率。另外，资产减值损失也同比有所下滑，子公司传递的亏损也同比减少，利润表的漏洞正在被不断修复。综上，前三季度扣非利润8123.02万元，扣非净利率提升7.58%。

⭐切勿低估数字化浪潮下实施商的重要性。数字化浪潮下产品厂商往往是市场最先注意的对象，而实施厂商的地位则容易被低估。实施厂商，尤其是在大企业市场中地位举足轻重，是链接产品厂商和客户的必要纽带。公司在泛ERP业务保持稳定增长外，不断开发企业的ERP外延性IT需求，自主产品的销售与实施有望保持高增长。

⭐盈利预测：预计全年实现收入31.61亿元，同比增长12%，全年归母净利润5.21亿元，同比增长164%，现价仅对应2022年仅13xPE。全年有望实现扣非利润1.74亿元，扣非净利率提升10%。继续推荐，“增持”评级！

联系人：李沐华/李博伦 13917940445