📪 华如科技的市场空间 💡【计算机李忠宇】

 🌟国内军仿市场在十四五期间规模130亿以上，我们看好华如科技未来成长空间。 

⚡公司营收构成主要来自于4大块，其中技术开发占比63.82%，商品销售占比24.93%，软件产品占比 10.31%，技术服务占比0.94%，技术开发业务是公司的目前核心收入来源，公司作为国内少数聚焦军工仿 真的民营企业，核心产品技术更新迭代快，客户粘性较高，我们认为公司该业务未来仍将保持快速增长， 保守预测该业务2022-2024年的复合增速超过30%。 

🔑商品销售业务：行业下游客户对于软硬一体化产品需求不断上升，公司和软件一同销售的硬件产品尤其 是专用设备和软件产品相辅相成，竞争优势明显，该业务未来将保持快速增长，预计该业务2022-2024年的 复合增速超过30%。

 🔑软件产品业务：软件产品研发平台是公司的核心技术壁垒，公司不断加强软件研发底层组件化能力，平 台底层组件复用率持续提升，降本增效，逐渐步入规模化扩展期，预计软件产品业务2022-2024年的增速分 别为40%、35%、32%。 

🔑技术服务业务方面，该业务主要为客户提供课题论证、技术咨询等，整体规模较小，预计该业务2022- 2024年增速分别为15%、10%、5%。 

🔑此外，公司在军仿技术脱敏后民用化布局，后续在民用商业化如元宇宙游戏领域预期有更多成长空间， 此处不展开测算。 

⚡综上所述，不测算民用市场业务收入，我们只保守测算公司在军仿市场收入情况，预期2022-2024年公 司在军仿营收分别为9.15/12.07/15.70亿元，公司2022-2024年的净利润分别为1.51/2.21/2.95亿元，当前 股价对应PE分别为49/33/25倍，维持买入评级。