2022.11.2

点评：液晶显示行业，景气度低，成长性中。

天山电子主要做液晶显示屏及显示模组，处于产业链的中游，行业内已有秋田微等公司在A股上市，产品同质化，技术壁垒不高。

给予天山电子静态32倍pe，即合理市值31亿，合理价格30.69元，对应发行价-3%。

p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。

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一、发行人的主营业务、主要产品及其变化情况

发行人主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、 生产和销售，主要产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示 模组。

二、发行人所处行业的基本情况

（三）行业特点及发展概况

1、行业概况

2、行业主要应用领域发展趋势

根据 Grand View Research 预测，2025 年 全球智能电表市场出货量将达到 2.85 亿台，年复合增长率为 5.90%，而国内智能 电表市场出货量将以 5.00%的年复合增长率稳定增长，至 2025 年将达到 1.40 亿 台，其中预测 2021 年全球智能电表市场出货量约为 2.28 亿台。

根据 Dell'Oro Group 的数据，2020 年全球通信设备市场规模达到 925 亿美元。 2021-2027 年，全球通信设备市场规模年均复合增速预计为 4%左右，预计到 2027 年，全球通信设备市场规模将达到 1217 亿美元。

根据 Grand View Research 提供的数据，血糖测试设备 2020 年总体市场规模 约为 120.64 亿美元，其中血糖仪产品约占其中的 1/3。依照市场上标准血糖仪约 每台人民币 140 元的均价计算，全球每年血糖仪销量约在 1.87 亿个。根据前瞻 产业研究院发布的《2020-2025 年中国家用医疗电子设备行业市场研究与投资预 测分析报告》显示，目前我国血糖监测系列整体市场渗透率约为 40%，相比发达 国家 90%的渗透率，还存在巨大的增长空间，即使与全球平均渗透率水平 60% 相比，发展潜力较大。 此外，根据 DATAINTELO 报告显示，2019 年全球电子秤市场规模为 53.0 亿美元，预计到 2026 年将达到 72.6 亿美元，年复合增长率为 4.60%。根据 QYResearch 恒州博智发表的《2020-2026 全球及中国血压测量仪行业发展现状调 研及投资前景分析报告》显示，预计 2026 年将达到 13.80 亿美元，年复合增长 率（CAGR）为 4.51%。

（五）发行人产品的市场地位及相关情况

发行人凭借优质的产品 和服务，与深天马形成长期战略合作关系，并直接或通过技术服务商与上述行业 应用领域的知名企业如格力、霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls（江森自控）、 LG、Daikin（大金）、Bticino、百富、优博讯、亿联网络、伟易达、Sagemcom （萨基姆）等建立了长期稳定的合作关系。发行人曾分别获得格兰仕、Sagemcom （萨基姆）、Gemstar（捷信达）、东方通信、Sony（索尼）等客户核心供应商、 优质供应商或绿色供应商的认定。

资料来源：上市公司招股说明书