【浙商金属&汽车||施毅：为什么铜价上涨？】

这是周末交流最多的问题。

我们的理解，核心是需求预期的边际变化。

首先：中国铜需求占全球总量约50%，而电网占中国需求约50%。铜外号Doctor Copper，需求结构意味着经济晴雨表。

1）供给端：资本开支不足，9月智利铜产同降4.3%。全球最大的供给水龙头（占总量约30%）负增长。

2）表观库存：LME库存<1天全球需求量。低位极值。

3）需求端：进博会引发开放预期+FED加息进入尾声，预期逐季向上。

最后，经济向上，大部分行业都受益，因此我们的组合=矿族+车族崛起。

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