江波龙是国内稀缺的，具备全球领先实力的 Flash 及 DRAM 存储器生产厂商。公司提供消费级、工规级、车规级存储器及行业存储软硬件应用解决方案。2021 年 1-9 月公司移动存储产品存储卡全球市场份额位列 Top2，2020 年嵌入式存储产品 eMMC 市场份额位列全球第七。公司是中国布局最完整的半导体存储器公司之一。公司已形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线，拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。

作为国内硬科技独角兽公司，江波龙主要看点有三方面：

 

第一，   存储器信创小荷才路尖尖角，低国产化率现状推动国产替代浪潮

今年可谓是信创元年。国家强调数据安全可控，为存储等相关低国产化产业带来国产替代刚性需求。过去多年国内 IT 底层标准、架构、生态等大多数都由国外 IT 巨头制定，存在诸多涉及国家层面的战略安全风险。核心芯片、基础硬件（涵盖存储）、操作系统、中间件、数据服务器等领域亟待实现国产替代。信创信息安全硬件需求中，除每年新增需求外，对目前正在使用存储器总的替换需求超过 900 亿元，其中 SSD 占比将达到 40%。我国存算投资比例明显失衡，存储将成为中国数字经济发展的重大短板，国产存储器空间广阔。在国家强调数据安全可控的信创产业的要求下，以江波龙为代表的龙头国产存储厂商将有望逐步地进入市场，分享到增长红利。

第二，   车规级存储存储产品实现“零”的突破，将有望乘新能源汽车东风放量

目前公司的车规级存储产品已经实现了量产出货，并发布中国大陆首款车规级 UFS，同时公司已加入 AECC 车用边缘运算联盟，公司的自研芯片 SLC NAND Flash 也瞄准车规级和工规级市场，其中 512Mbit、1Gbit 和 2Gbit 均已实现了量产出货，4G bit的产品正处于最后的验证阶段。目前车规级产品已通过了20余家平台的相关资质认证，下游终端客户超200家。其中，公司部分产品已进入奇瑞、长安等汽车行业客户的供应链体系。 江波龙副总经理朱宇在公司业绩交流会上提到，公司车规级存储器主要是前装产品，近年来增长迅速，今年前三季度该产品线营收同比增长超10倍

 

第三，   公司重磅管线产品明年层出不穷，成长潜力巨大

企业级存储器：江波龙在企业级存储器的研发上早有布局，包括2020年即组建了超过200人的研发团队、2021年动工建设了上海研发中心、首发募集资金投入已达6.75亿元。公司2020年启动了内存条业务，目前已经进入了量产阶段，在部分客户中批量出货。

 

固态硬盘： “其实对我们江波龙而言是一个泛信创的概念，除了PC市场外，在服务器领域也有着较大的成长空间。”公司企业级的SATA固态硬盘即将量产，更高端的PCIe固态硬盘在明年上半年规模量产

 

对比信创核心标的：中国软件27倍PS，星环科技14倍PS，金山办公23倍PS。预计江波龙22-24年收入88亿、108亿、130亿。收入体量是金山办公的两倍，市值不到金山办公的1/4。目前价值严重低估，PS仅2.8倍。第一目标价位天风先给了76%空间。一旦存储信创逻辑演绎，对标金山的估值有4-5倍空间！