①新增社融大幅低预期。10月，新增社融9079亿元、同比少增7097亿元、大幅低于预期的1.65万亿元；存量增速10.3%、较上月回落0.3个百分点，代表企业中长期资金来源的有效社融增速较上月回升0.3个百分点至9.7%。

②新增社融大多细分项低于去年同期、尤其是贷款和政府债券。分项中，新增人民币贷款和政府债券分别为4430亿元和2790亿元左右，均同比少增超3300亿元以上、占新增社融同比少增的94%以上；企业债券、股票融资同比大体相当，非标融资中表外票据同比少增、委托和信托贷款合计同比多增1600亿元以上。

③贷款低预期主因居民端拖累，新增居民中长贷仅332亿元、创14年以来同期新低。10月，新增信贷6152亿元、同比少增2110亿元。居民贷款拖累明显，或与预期偏弱、疫情阶段性扰动等有关。单月居民贷款转负、同比少增超4800亿元，尤其是中长贷、单月新增仅332亿元，连续第11个月同比少增、同比降幅扩大至3890亿元左右；短贷表现也较弱，单月新增转负至-512亿元、去年同期为426亿元。

④企业端贷款结构延续改善、与稳增长加力有关。10月，新增企业贷款4680亿元左右、同比增加1600亿元以上，其中，企业中长贷同比翻番至4620亿元左右，短贷转负至-1840亿元左右、同比多减1500亿元以上，票据“冲量”再现、同比多增745亿元。

⑤M1、M2双双回落。10月，M1同比较上月回落0.6个百分点至5.8%，或与地产销售较差、企业活化动力较弱等有关；M2同比11.8%、较上月回落0.3个百分点，与基数有一定关系。存款分项中，居民、企业存款分别多增和少增7000亿元和6000亿元左右，非银存款大幅减少超万亿元，财政存款同比大体相当。