[礼物]对比前稿变化:1)分配二次协议采购量时,医疗机构自主分配给排名前60%的中选产品以及本医疗 机构已填报采购需求量的中选产品中价格最低的产品;2)增补价格需小于限价60%的分配40%采购量,小 于限价50%的分配60%采购量。(征求意见稿为小于限价80%的分配40%,小于限价70%的分配50%); 3)承诺满足全联盟地区全部采购需求且全联盟意向采购量前70%或任一联盟省份意向采购量前70%的企业 进入A组(修改稿为全部需求或采购量较大);4)确定核对时间为2022年11月14日--11月18日。
[礼物]【投资建议】1)本次集采将加速分散的生化市场份额加速向龙头集中;将给迈瑞、九强等龙头企业 进入三甲医院的契机,加速国产替代;建议关注迈瑞、九强等国产生化企业。2)其他版块中我们最看好化 学发光,作为最新免疫组学,未来需求空间大;建议关注迈瑞医疗、新产业等拥有增长逻辑的一线发光龙 头;和科美诊端等被低估的二线标的。 【重点推荐】
[礼物]新产业: 国产发光龙头,国内外铺设量均破万台,X8等高端设备占比提升,带动单机产出提升;海 外常规业务放量,Q3非新冠收入增速32%;Q3利润+50%,全年维持30%+预期。市场对发光集采担忧较 重,目前股价最大压制因素消除,公司作为最纯粹的发光企业之一,是弹性最大的标的。 盈利预测:我们预计2022-2024年归母净利润为12.9/16.9/21.3亿,对应PE估值为32/25/20倍;保持重点推 荐。
[礼物]科美诊端:光激化学发光唯一龙头,均相检测诊断灵敏度/稳定性等质量对标罗氏,从传染病出发扩 展激素、肿标等领域。在DRG推行背景下,因优异质量受到临床认可,有望加速国产替代。明年开始设备 放量,未来3年业绩增速中枢30%+。 盈利预测:我们预计2022-2024年归母净利润为1.6/2.3/3.1亿元;对应PE估值为31X/21X/13X 。 风险提示:集采降价幅度可能超预期;其他品种集采规则存在不确定性;产品研发不及预期等。