今日早盘，央行增量做了1320亿公开市场操作，操作利率2.0%，体现了对目前赎回导致的潜在金融风波的支持，结合周二的mlf操作，我们可以看到，本轮央行并无主动鹰派和敲打的意愿（参考2013年6月、2016年12月、2020年4月），而更类似于一种对计划外风险的临时处置（参考2019年5月包商、2021年11月永煤）

1） 目前银行体系不太缺钱，主要矛盾是信贷投放，所以1万亿的mlf的需求方比较难找，如果是往日的主动去杠杆模式，可以直接缩量续作mlf，而本轮又补充了7天omo，加上语言上强调了psl等流动性提供工具，可见意图上央行既不想释放宽松的信号，也不想释放紧张的信号

2） 基于市场交易引发的存单调整、现券调整，大概率不是央行决策的考虑范围，但如果涉及到理财、存款民生等问题，那处置方式将会较为迅速，虽然理财子赎回的趋势是在9月底开始累加，在上周五达到高峰，但真正形成C端的事件才是昨天，所以给处置的时间今早就多续作了1320亿omo，进一步验证，本轮在态度上更接近于中性

3） 这轮理财的回撤幅度其实比3月份要低，目前，3月份更多的是权益带动的理财净值的大幅度回撤，但理财子也挺过来了，这轮虽然有所不一样，比如是R2这种级别而非R4这种级别，居民对回撤的容忍度更低，但整体幅度确实更小，理财也经历过一轮压力测试。

4） 在市场急跌的时候大家只记着“下跌导致下跌”的正反馈，实际上在金融市场交易中当然还有很多的可以强化自身稳定的负反馈回路，包括经济要求的均衡利率水平，保险、银行自营等负债端稳定的投资需求，以及外部的流动性支持等。我们听到很多因为科技消费基金新发会导致市场风格进一步强化到成长版块，但经历了过去多轮牛熊，中期决定资产走势本身的，大概率不是赎回、申购、这种同义反复，而是资产本身的逻辑

5）祝投资顺利