10月全行业供应量的环比增幅不到10%，且国内拉货需求在10月进一步加速，这一同比高增、环比小降的出口数据一方面验证了海外需求仍然保持强劲，另一方面也明显好于当前市场偏悲观的预期。

无需因季节性因素担心22Q4及23年海外需求：光伏Q4需求的“内强外弱”、组件/逆变器Q4出货结构的“内高外低”是完全常规的行业季节性特征。根据年底各公司跟海外客户的交流反馈，明年欧洲光伏装机及储能需求景气度依然保持非常好的趋势，我们预计随着海外圣诞假期的结束、渠道库存的逐步消化，欧洲等海外市场需求（尤其是此前被压制已久、大量延迟建设的集中式电站）有望在Q1国内需求刚性阶段性转弱、伴随产业链价格回落的过程中，开始恢复释放，并对行业供需关系形成有力支撑。展望明年全年，重申我们仍然维持全球直流侧组件需求450-500GW的判断，相较当前市场一致预期中枢的400GW附近存在显著的上调空间。

继续重点看好：储能、一体化龙头、alpha硅料、设备、电站EPC/运营商，高景气辅材等方向，同时建议关注海外自建产业链主线：设备 自动化/能耗优势制造商 北美本土龙头供应链，以及调整充分、有望迎来阶段性量价齐升的核心辅材龙头（胶膜、玻璃等）。

详见最新周报：