行业研判：当前铜的海内外显性库存仍处近五年低位，对铜价形成支撑；作为受益于新能源转型的矿产金属，铜长周期需求增长确定性高，基本面保持偏紧态势。当前铜板块相关公司估值已跌至历史较低水平，铜价反弹有望持续带动相关企业盈利和估值修复。

建议关注相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、中国黄金国际、云南铜业、铜陵有色、五矿资源、江西铜业、西部矿业

✔短期产量弹性最大的紫金矿业

✔价格弹性最大的中国黄金国际

✔价格弹性及短期产量弹性均处于前列的云南铜业、中国有色矿业、洛阳钼业

✔长期产量弹性最大的铜陵有色

✔价格弹性较大的五矿资源、江西铜业

✔兼具价格弹性及短期产量弹性的西部矿业

①云南铜业：增持迪庆有色，2022年铜权益产量同比增速+39.3%。

②中国有色矿业：预计2022年铜权益产量增至13.7万吨（2021年约10.6万吨），主要来自2020年Q3投产的谦比希东南矿和2021年9月投产的刚波夫主矿两大新增矿山的达产达标。

③紫金矿业：佩吉铜金矿、博尔铜矿、卡库拉铜矿、巨龙铜矿多点开花，2022年铜权益产量69.8万吨，同比增速+44.07%。

④铜陵有色：预期米拉多铜矿2023年注入，公司铜权益金属产量实现翻倍。

⑤洛阳钼业：TFM铜钴矿、NPM铜金矿、KFM铜钴矿贡献增量，预计2022-2025年铜权益产量CAGR22.8%。

⑥中国黄金国际：甲玛铜金多金属矿进入业绩释放期。

⑦西部矿业：玉龙矿业改扩建项目年内完全达产。预计2022年铜金属矿产能将达到14.83万吨，铜金属权益产量达10.4万吨，同比增速+18.8%。