1、根据产业调研，美国尤尼明当前决定不扩张石英砂产能，预计2023年供应增量主要来源于工艺提升，预计增加2000吨左右。此外，挪威TQC目前也没有进一步扩产，但按照之前小几千吨的增量预期且并未与客户签订长单，预计23年挪威TQC供应量不会有太多增加。未来2-3年行业供给全部集中在石英股份，龙头定价权得到再次有力夯实；更重要的是，此举会拉长涨价时间窗口，紧供给格局溢价体现，估值有望显著修复（过往，市场认知2024年海外扩产会缓解缺货状态）。

2、国产石英砂价格续涨：根据最新的产业调研情况，石英股份国产石英砂价格自9月1日大幅涨价50%后，10月、11月、12月价格均有上涨，目前国产内层砂价格为9万元/吨，优质细砂已超过9万元/吨，国产内层砂8万元/吨。我们预计，石英股份将成为未来石英砂主要增量，国产砂价格或进一步上涨。

3、从石英砂调价机制来看，今年2点变化：1）过往长协模式逐步退出，逐步走向市场价；2）调价频率更为频繁，当下基本为月度定价（上次调价为11月初，中内层15%）。基于此，我们判断国产砂（内层）价格高于进口砂从可能或逐步成为常态。

4、按照2023年进口砂供应量27000吨，国产砂供应量60000吨、单GW石英砂耗量180-190吨/GW的假设，机构测算2023年全球石英砂支撑的硅片供应为420-450GW，考虑硅片库存需求，供应量对应终端装机约为317-335GW，低于市场对2023年330-350GW需求预期。且2023年供给增量大幅依靠石英股份产能释放，预计新产能爬坡前供需紧张情况或将加剧。

5、石英砂环节估值盈利迎来双上修：长期来看，美国砂扩产为石英砂环节带来的扩产天花板解除，估值进一步打开。紧缺确认下，价格有望进一步上涨，带动石英砂环节企业盈利上修。