Notes:中信证券汽车行业推荐香山股份
夜长梦山
2022-12-12 19:26:23
公司为国内领先的汽车座舱部件供应商，空调出风口产品市场份额国内第一、全球第二。同时，公司大力拓展新能源充配电业务，覆盖众多优质客户。
公司收购均胜群英51%股权，切入汽车电动智能部件市场。客户主要为大众、奔驰、宝马、奥迪、通用等外资品牌，前五大客户营收占比接近 60%。
汽车内饰智能化升级，充电设施建设方兴未艾。预计 2025 年新能源汽车销量有望达 1500万辆。充电新能源汽车渗透率快速提升，带动充电桩行业快速增长。充电桩配套比例日趋合理，目前车桩比为3:1，但仍存在较大缺口。
智能座舱部件覆盖全球主流品牌，绿色、智能制造能力领先。公司是汽车座舱智能内饰和高端饰件领域的“隐形冠军”，空调出风口市占率全国第一、全球第二。提升其智能化水平，单车价值量有望实现 20%以上提升。
发力充配电产品，新能源营收高速增长。21年获订单达19亿元，在手订单充沛。22年新能源充配电产品营收2.02亿元，同比增长227%。后续项目陆续量产交付，预计业务继续保持高速增长。
我们预测公司2022~2024年扣非归母净利润分别为1.43/2.13/2.72亿元，对应2023年PE为23倍，目标市值49亿元，对应目标价37元，给予“买入”评级。
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