【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒

[太阳]从确定性角度出发，继续看好区域酒相对收益。
疫情扰动常态化下，区域酒恢复性增长及结构抬升持续，业绩改善趋势明确，确定性维度下继续看好区域酒相对收益确定性首推徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒），复苏空间首看苏酒（洋河股份、今世缘）。

[太阳]区域酒复苏趋势明朗，业绩韧性持续。
本轮区域酒业绩复苏主要表现为“基础单品恢复性增长”及“产品结构提升”之共性，在疫情扰动常态化、经济增速回落趋势下，区域酒业绩仍处改善区间。我们认为，产品结构决定复苏共性，收入波动及居家消费占比提升背景下，区域龙头基础单品恢复性增长延续；疫情减缓而非逆转消费升级，高端单品放量驱动区域龙头产品结构继续改善；同时，区域龙头的地域性强，疫情点状复发导致复苏进度存个体差异，在经济基本盘稳定、受疫情扰动较少的省份，其龙头业绩弹性更强。 

[太阳]复苏确定性看徽酒，空间看苏酒。
短期维度，徽酒受益本省经济基本盘，且安徽市场产品结构及竞争格局更利于省内龙头，徽酒龙头古井、迎驾优先捕捉需求回暖、业绩确定性强；中期维度，苏酒市场体量大、产品结构优，消费升级趋势下成长潜力大，洋河及今世缘将持续享受苏酒结构性繁荣红利。

今世缘：再论今世缘成长逻辑
https://mp.weixin.qq.com/s/XZ15AiGX9Y-YRb7tnSDshQ
洋河：复苏首看苏酒，洋河余力充沛
https://mp.weixin.qq.com/s/06OJpznpPV7chXmJIkrBRg
古井贡酒：占得先机，韧性凸显
https://mp.weixin.qq.com/s/ZRXqcfLo9qbIGsD3QxqEuQ
区域酒深度：复苏逻辑再梳理
https://mp.weixin.qq.com/s/ZQ6gR_ta7OTf2fzVie_jeg

国君食饮 訾猛/李耀