上周ADT6400亿元,再创年内低点,随着工作生活逐渐恢复,ADT有望回升。明年是中国特色现代化的开局之年,中央经济工作会议明确定调,将推动经济好转。同时,沪深交易所、中金所、上金所宣布降费,有助于提振信心。作为低估值、高β、基本面好转的板块,非银具备配置价值。
证券板块关注投行和财富管理。ADT回升和市场好转将驱动证券行业中性假设下业绩增长约30%,建议关注全面注册制预期下的投行业务和市场好转下的财富管理是双主线。
寿险板块将迎来资负拐点。资产端方面,10年期国债利率中枢上移,且资产质量改善。负债端方面,新单保费有望迎来拐点。
当前市场虽为存量博弈,恰好是配置窗口期。证券有弹性,保险有确定性,建议配置:一是保险板块,如太保、平安、国寿;二是机构业务和财富管理优势券商,如东方、中信、中金H等。
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