光大姜浩-重要！坚定信心！继续RAISE 浆跌受益主题！

📢各位领导，我们再一次举起高音喇叭，调至最大音量！向全市场大声咆哮，继续强推浆跌受益主题！

11月欧洲港口木浆库存新鲜出炉，达到133万吨，环比10月131.3万吨，继续上行！

自今年7月底欧洲港口木浆库存达到97.5万吨见底，结束长达40个月的去库存过程，欧洲港口木浆库存已连续4个月环比上行，11月港口木浆库存累计环比7月增加36.4%，11月是自21年3月起，欧洲港口木浆库存第二次跨过均值128.9万吨！需求逻辑正在演绎，我们的推荐逻辑无论是预判性还是准确度均得到事实的验证，需求不足！这也是为什么我们现在根本就不在意Arauco的产能到底要不要投出来，因为现在木浆已经从卖方市场转变为买方市场了！需求说了算！

溶解浆在今年7月已出现价格拐点，价格自7月高点9500元/吨，下跌至目前7600元/吨。我们认为溶解浆价格跌势猛于木浆，亦会导致溶解浆的产能转回木浆，增加木浆的供给。

[拳头]浆价下行的趋势已经确立，欧洲港口木浆库存的不断累高，让我们离浆价大幅下挫的那一天越来与近，我们只需耐心等待累库的量变，带来浆价大幅下跌的质变！

[礼物]我们继续强烈推荐浆跌受益主题：仙鹤、五洲、中顺、洁柔