【中银电新】新能源汽车2023年度策略：行至湍流显本色，吹尽狂沙始见金 新能源汽车：需求保持高增，行业迈入新中枢。需求景气度持续向上，整体销量维持高增。我们预计2023年，中国新能源汽车销量约900万辆（同比+32.5%），渗透率达到30%以上；海外销量450万辆（同比+25.0%）；全球新能源汽车销量约1,350万辆（同比+29.8%）。 动力电池：动力电池需求高增持续，降本和技术变革成为主题。预计2023年动力电池产量和装机量保持较快增长，国内装机量有望达到400GWh。随着以碳酸锂为代表的原材料价格逐步走低，电池环节的盈利有望迎来修复。此外，技术变革将会带来变量，具备低成本、高性能的M3P，中镍高压电池将会逐步提升市场份额，4680大圆柱和钠离子电池有望获得初步应用。 中游材料：原材料价格逐步见顶，新技术推动行业变革。中游材料普遍面临产能过剩局面，企业成本控制、客户绑定和技术创新成为竞争关键。隔膜环节仍然较优，行业壁垒持续，竞争格局较好；正极材料中锰铁锂和中镍高压具备性价比，有望提升市场份额；负极材料在产能过剩，潜在价格战来临的情况下，需重点关注企业自身降本和大客户绑定情况；复合箔材产业化进展或加快，有望带动箔材环节持续降本和技术升级。 投资建议：新能源汽车行业持续高景气发展，销量预计创历史新高，投资机会将由总量驱动切换为技术和成本驱动的结构性机会。推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、当升科技、容百科技、德方纳米、厦钨新能、华友钴业、璞泰来、中科电气、恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦等，建议关注孚能科技、长远锂科、中伟股份、振华新材、贝特瑞、信德新材、壹石通等。 风险提示：新能源汽车产业政策不达预期，新能源汽车产品力不达预期，产业链需求不达预期，产业链价格竞争超预期，疫情影响超预期，技术迭代风险。