长盛轴承推荐：台架测试顺利完成，齿轮箱用滑动轴承有望于23H2放量
夜长梦山
2022-12-27 12:51:26
【国君机械】长盛轴承推荐：台架测试顺利完成，齿轮箱用滑动轴承有望于23H2放量
齿轮箱和主轴轴承降本路漫漫，“滑替滚”是一大解决方案。考虑滑动轴承接触面积大，承载能力强，但无滚动体导致摩擦系数较大，更适用于低速重载场合。 同时，当前偏航变桨轴承国产化较为充分，主机厂更有动力使用滑动轴承来降低国产化率较低的、低速且负载较大的主轴轴承和齿轮箱轴承前两级。风机齿轮箱轴承“滑替滚”可使箱体体积减小30%，滑动轴承对制造精度要求更低，从而轴承整体成本下降40%+，考虑是自润滑轴承，部件更少，后期维护成本更低。
齿轮箱滑动轴承进展快，助力公司量利齐升。2021年12月公司与主机厂接洽，2022年11月末公司即公告顺利完成6MW半直驱主齿轮箱滑动轴承试验，即将开展主机厂端挂机试验，顺利完成后有望在23H2批量供货。募投项目1.4万套风电轴承，按单个轴承价格1-2万元，该项目可贡献营收1.4-2.8亿，毛利率预计在30%+，高于整体毛利率，助力公司量利齐升。合作客户主攻海风，目前试验机型为半直驱4-6MW，更大机型试验即将开展，为未来供货大兆瓦机型奠定基础。
国内自润滑轴承行业龙头地位稳固，具备技术与客户全方位优势。公司深耕行业二十余年，在材料配方、表面复合、自动化装备及材料检测等环节掌握多项核心技术，技术实力强。如公司在风电滑动轴承中可提供包括PTFE、PVDF、PBI、PI等丰富的高分子材料解决方案，其他供应商则只有1-3种材料解决方案。当前应用较多的下游如汽车及工程机械客户准入门槛高、认证时间长、稳定性强，公司也都已进入卡特彼勒、利勃海尔、小松等客户全球供应体系。未来公司有望在风电领域持续打造竞争优势，获得较好的市场份额。
投资建议：推荐国内自润滑轴承龙头长盛轴承，预测2022-24年归母净利为1.8、2.4和3.2亿，现价对应PE为41、30、23倍。
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