海缆观点：珍惜底部机会，静待风来
夜长梦山
2022-12-27 15:56:18
【国盛通信】海缆观点：珍惜底部机会，静待风来
近期我们底部发声坚定看多海缆板块，再次强调海缆作为海风核心环节，其格局优、壁垒高、盈利能力强的特点并未发生变化。海上风电“十四五”规划明确，伴随后续大型海风项目招标推进，行业景气度有望再提速，底部位置坚定看多。
单次订单调整属个例，龙头地位依旧稳固。东缆本次订单调整系多方面因素共同影响下的个例，考虑到明年行业产能相对稳定，整体竞争格局预计依旧龙头主导，客户更加看中海缆产品的性能稳定性以及厂商过往业绩表现，并非单一价格导向。
考虑到十四五整体进入中后期，结合今年部分地区项目因各种因素有不同程度延期，我们认为未来2-3年行业整体竞争格局将依旧保持相对稳定，且在十四五末期存在抢装可能性。预计明年装机在12GW左右，且海外市场有望较今年进一步突破，行业整体景气度在经历今年调整后将继续上行。
投资建议：海缆作为海风格局最优环节，当前估值具备较强吸引力，推荐关注一线龙头厂商及具备地区优势的二三线厂商。预计亨通光电23-24年利润分别为29/34亿元，对应明年pe估值约13倍。预计中天科技23-24年利润分别为46/54亿元，对应明年pe估值约11倍。珍惜底部机会。
风险提示：海风发展不及预期，市场竞争加剧
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