领导元旦佳节快乐~
时至2023年开启，惯例简要汇报更新我们对1月市场观点，私信我就直接说干货：

1.当前最重要的变量：疫情经济，可类比4月底，最困难时刻已过
从高频数据跟踪来看，12月23日是全国防疫放开后，主要大城市的新增病例峰值，23-31日是回落时段，可以看到包括大城市地铁客运数据、全国部分城市地产销售数据的弱复苏，以上可以代表国内消费已从最差位置开始改善；生产方面一直更强势些，周度发电数据显示，12月生产已高于11月。根据上述生产和消费状态，正常市场看涨，我们在上月观点中提示了A股指数机会，也强调了主要是金融地产和大消费等权重股、规避科技成长及小盘股，实际市场风格走势是准确印证的，从中信风格指数看12月风格收益差在4%以上，个股大小盘分化更是在8%以上，但仍有遗憾是指数绝对涨幅低于预期，主因就是上面提到的疫情放开造成的大城市快速感染速度超出了我的认知预期，其导致了一波政策放开下的感染高峰（12.5-12.23），主要表现为居民担忧情绪与自主封控，实质经济影响与此前的政府封控效果类似，所以经济数据上呈现为再度冲击效应，市场也出现了同期（12.5-12.23）的异常调整，并在我们提到的12月23日峰值后重启反弹，这些细节在12月初观点中的确是很难准确预判到。现在的疫情经济状态类似4月底，节奏上是冲击后恢复的过程，正常预期是经济与股市回升，最困难时刻已过。

2.市场有机会，但可能不是春季躁动的普涨版
但是市场可能没法简单复现5-6月的普涨行情，所以我们不太看好普涨性质的春季躁动。PMI是最新的宏观12月数据概览，很清楚的新低，和4月对比是两个因素的叠加：疫情+外需，前者如第一段所述，改善是看得到的明显趋势，但后者我们非常担忧，2023年度大类资产报告中也展望了，海外经济在往经济硬着陆方向坚实推进中，明年西方经济逐季回落是大概率，所以外需这个部分是持续高压，这也是为什么我们一直强烈看好中国内需复苏，但GDP预测也不敢给6%以上的主要原因。预计1月市场板块特征还是延续12月，能走强的还是有政策预期的那几个板块。指数我们是乐观的，但也仅限指数机会，大金融地产链和大消费链的推升为主，科技成长赛道从基本面、从技术面都还没看到转强的迹象，类似走势参考2020H2（第一波疫情后半年），如有变化我们月内再跟踪提示；

3.行业观点更新
六维度行业轮动模型12月还是非常稳健，推荐的五个行业：食品饮料、建筑、家电、电力及公用事业、非银，其中食品饮料11%是我们的首推也是12月领涨行业，整体月度超额2.2%，另外空头组合12月超额-3.84%，多空都兑现的很不错，全年样本外跟踪多头行业组合超额达到10.93%（上述模型的历史月度全行业预期收益因子我们同步更新在云端数据库上，有需要可联系我们开通账号密码的数据支持服务）。最新1月看多行业为：家电、传媒、电力及公用事业、建筑、汽车。

以上是我们当前对市场的最真实看法，敬请您指点。如有相关打分尚在进行，也期望您重点支持，对我们非常重要~
丁鲁明 敬上 2023.1.2