1、主营业务：公司长期致力于深冷技术领域,主要产品为空气分离设备（占比82%）、液化天然气装置（占比10%）、绕管式换热器、化工冷箱和液体贮槽等深冷装备。深冷技术工艺系在低温环境中(通常为-60℃~-269℃)对天然气、合成气、化工尾气、烯烃、空气等介质进行液化、净化或分离的工艺方法。广泛应用于天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、工业气体等行业。

2、核心看点：

1）公司是国内深冷行业的领先厂商，是国内仅有的五家具有6万等级及以上制氧容量空分设备业绩的企业之一，少数的具备100万方等级的LNG装置的制造能力的企业之一，具备较好的承接大型、特大型设备项目的能力。

2）公司或受益于石油炼化一体、现代煤化工及冶金行业的发展带来的对空分设备的稳定需求，截至2022年前三季度，公司在手订单较为充裕。公司目前已通过多项海外产品体系认证，客户包括德国林德集团以及北京市燃气集团等知名企业。此外，公司用于尾气中氮、氨、甲烷净化的高压板翅式换热器实现了国内技术突破。

3、行业分析：

1）市场规模：化工行业是空分设备最大的市场，主要包括石油化工、现代煤化工、化肥与合成氨、化工材料等。2020年行业共计生产各类应用于化工行业的空分设备61套，折合制氧量208.82万m3/h，占2020年新生产设备制氧总容量的53.27%。

钢铁及有色金属冶炼是空分设备的传统重点用户。2020年为钢铁、有色冶炼行业配套的空分设备57套，占总套数的36.81%，制氧容量152.68万m3/h，占制氧总容量的38.95%。

2）格局：公司目前是国内领先的空气分离设备制造企业，20年，公司以制氧容量为统计口径计算的空气分离设备的国内市场占有率为4.99%，分别居行业第七位。国内龙头杭氧股份43.21%。

4、可比公司：杭氧股份、液空杭州、四川空分、开封空分。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为7.19、10.78、14.46亿元，复合增长率为41.8%;归母净利润分别为0.71、1.45、1.60亿元，复合增长率为50.1%。2019-2021年公司毛利率分别为25.84%、28.79%、23.04%。发行价格18.65元/股，发行PE22.99，行业PE37.99，发行流通市值7.46亿，总市值29.84亿。

（2）公司预计2022年收入为17.0至19.0亿元，同比变动幅度为17.53%至31.36%；归母净利润为1.5至1.8亿元，同比变动幅度为-6.35%至12.38%；（资料来自公司官网、招股说明书）