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【天风通信】中际旭创（300308）业绩预告：业绩大超预期，

波罗

2023-01-31 08:41:16

[红包]【天风通信】中际旭创（300308）业绩预告：业绩大超预期，800G开始放量，继续强烈推荐！

[太阳]事件：公司发布22年业绩预告，预计盈利11-14亿元，同增25.43%-59.64%；扣非归母净利润9-11.5亿元，同增23.66%-58.01%，减值等一次性影响3.5亿，实际业绩大超预期，主营在12-15.5亿。

[玫瑰]业绩大超预期：在股权激励费用减少公司合并净利润约7500万元，以及公司全年资产减值相比去年同期大幅增加3.5亿的基础上，公司全年业绩仍然优异，归母净利润创新高。根据预告指引，公司Q4单季度归母净利润为2.48-5.48亿元，中值为3.98亿元（同增26%环增10%）；扣非净利润为1.21-3.71亿元，中值为2.46亿元。我们推测，盈利能力持续增强主要受益于公司产品良率优化，以及下一代800G光模块逐步放量。实际旭创单体利润达12-15.5亿。

[玫瑰]行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，光模块在北美头部云厂商CAPEX占比仅2-3%，云收入/云流量的持续快速增长是光模块行业持续成长的核心驱动力。

[福]公司角度看：旭创21年位居全球光模块市场份额并列第一，且在前十大厂商中市场份额提升最多。23年800G光模块开始放量，公司占据先发优势，龙头地位有望持续巩固。从行业历史复盘看，数通光模块周期成长属性明显，当前处于新一轮景气上行初期。公司前三季度营收68.65亿元（+28.99%），归母净利润8.53亿元（+52.21%）；四季度在疫情影响之下，公司单季度业绩预计再创新高；展望23年，我们认为景气延续性较强。

[烟花]新成长点上看：激光雷达行业高速发展，公司作为光模块龙头切入激光雷达产业链成本优势明显，有望打开更大长期成长空间。

🏅投资建议与盈利预测
预计公司22-24年归母净利润分别为12.0、16.0、20亿元，对应23年13倍市盈率，低估值高成长价值突显，重申“买入”评级，继续强烈推荐！

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