【中银医药】迪安诊断2022业绩预告点评

公司发布2022业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润13亿元-15亿元，上年同期11.63亿元，同比增长11.79%-28.99%后，扣非归母净利润15亿元-17亿元，上年同期10.93亿元，同比增长37.26%-55.57%。2022年预计经营性现金流量净额约 16 亿，同比增长21.40%。

财务方面做了充分计提，23年轻装上阵。随着国内防疫政策的放开，公司对核酸检测相关固定资产及存货进行报废处理，预计金额为 1.5 亿元—2 亿元；出于谨慎性原则，对部分子公司预计计提商誉减值准备约 5.5 亿元；2022年由于公司母公司作为集团管理成本中心已多年亏损，故不再确认递延所得税资产，并转回以前年度已确认递延所得税资产约 2 亿元；预计计提股权激励费用约 4,200 万元等。

整体来讲，我们认为公司核酸检测带来的扰动，应收账款坏账风险及商誉风险等逐步清晰并可控。我们预计公司核酸业务退出后检测服务常规业务增长有望提速，渠道业务除本身维持一定增长外更多的会为渠道业务引流，使得公司更全面的去开拓高端医院市场，公司自产产品业务也发展良好，未来可期。

我们持续看好公司的核心价值，认为目前被一定程度的低估。继续维持买入评级。

风险提示
行业政策风险，应收账款坏账风险，人才流失风险，管理风险，质量控制风险等。