#贝斯特# 调研要点230202：产值翻倍，新能源轻量化压铸业务打开第二成长曲线

[太阳]传统业务：涡轮增压器

1、业绩展望：增压器市场平稳增长，公司在混动车市场渗透率快速提升，未来3年增速会显著高于市场增速。根据在手订单预计23年增压器产值10亿（较22年增长25%），到25年保持复合15-20%稳健增长。

2、产能规划：新增560万套涡轮增压器项目已竣工，超60%增量

[太阳]新能源业务：压铸与精密部件

1、业绩展望：22年新能源业务产值1亿多，预计23年达3亿，24年5-6亿，25年10亿以上，25年新能源业务收入将占总产值50%。目前公司压铸机大中小吨位全覆盖，一体化压铸已在研究中。

2、客户：（1）增压器老客户转化，如华域汽车等 （2）新能源汽车客户，目前集中于Tier2，如哪吒、宝马电动车等。公司已经在与多家国内一线新能源整车厂洽谈，年内有望落地。今年与特斯拉合作，在供货品类广度上会明显提升

3、产能规划：新增140万套新能源轻量化结构件产能已竣工，超过翻倍增量

4、盈利能力：22-23年产能爬坡期，毛利略有影响。预计产能爬坡稳定后，毛利率35%，与增压器业务差不多

[太阳]工业母机业务：主要做锂电装备机械部件和数控系统，单件价值高的部分。今年产品推向市场，市场很大，国产替代空间大，未来成为公司第三成长极

[礼物]结论：公司产能扩张非常迅速，两年内产能将翻倍。按照公司沟通的业绩规划，收入端23/24/25年达15亿/22亿/30亿，复合增速40%+，预计净利润达3.2亿/4.2亿/6亿。现价对应23/24年PE仅15X/11X。公司工业母机业务将于23年推出产品，24年放量，贡献额外业绩弹性，建议重点关注！